Не такая уж и стагнация, но...

zhu_s — 14.05.2010

Согласно сообщенным в пятницу (14.05) Росстатом данным, ВВП увеличился по отношению к первому кварталу прошлого года всего на 2.9% (предварительно Минэкономразвития ожидало более высокого показателя – 4.5%). На самом деле ранее опубликованные данные не предвещали особенно высокого роста. В промышленности в первые месяцы года, по-видимому, была стагнация. Лишь в марте-апреле «реабилитационные» мероприятия, проводимые Правительством РФ в отношении автопрома и рост экспортных заказов, похоже, принесли свои плоды. Рост обеих основных составляющих конечного спроса – и потребления домашних хозяйств, и инвестиций в основной капитал, в первом квартале тоже взял паузу. Подсчет прироста ВВП на основе ИМС (индекса менеджеров по снабжению), рассчитываемого по опросам, проводимым по заказу ВТБ Капитал, давал в марте хоть впервые положительный рост по показателю "год к году", но уж очень скромный - всего 0.3%.

Однако в отношении к предыдущему, последнему кварталу прошлого года, рост в очищенных от сезонности показателях можно оценить в достаточно пристойные 6-7% годовых. Но это в значительной мере следствие торможения, наблюдавшегося в конце года, когда темпы восстановления упали до 3-4% годовых. К тому же с точки зрения использования ВВП выходит, что весь его прирост получен за счет компонентов конечного спроса, связанных с услугами и запасами (подсчет их не слишком точен), и возможно - с экспортом.

Темпы роста в ближайшее время могут не достичь даже докризисных, не говоря уже о том, что сами докризисные максимумы производства сравнительно долго еще будут недостижимы в перерабатывающих отраслях, так или иначе завязанных на инвестиционный спрос. Разогнаться им мешает избыток производственных мощностей, созданный во время предыдущего инвестиционного бума, а также резко упавший спрос на приобретение недвижимости и товаров длительного пользования (правда, последние – это главным образом импорт). В отличие от оживления после предыдущего кризиса, не действует еще в полную силу и экспортный спрос на товары инвестиционного назначения.

Возможно, часть ответственности за низкие темпы восстановления лежит на правительстве, которое упустило момент запуска программ инфраструктурного строительства или арендного жилья эконом-класса в регионах, и промедлило с программой обмена машин на авторухлядь. Вместо этого оно сосредоточилось на том, чтобы компенсировать возможный мультипликативный эффект от влияния роста безработицы и падения трудовых доходов на потребительский спрос и на точечном спасении банковского сектора от «плохих долгов». В действительности обе эти опасности оказались явно преувеличены. В то же время борьба с ними привела к, возможно, неоправданно сильному раздуванию бюджетного дефицита. Ну, впрочем, задним умом и глядя со стороны - все мы отличные стратеги.

Население реагировало на денежную накачку и рост доходов в условиях кризиса не покупательской и инвестиционной активностью, а 2-3 -х кратным ростом доли сбережений. Восстановились и средства на счетах предприятий. В результате притока депозитов проблема вымывания банковских ресурсов была решена сама собой, и помощи государства банкам (не считая экстренного рефинансирования в острой фазе кризиса) на самом деле в таком объеме не требовалось. Правда, непосредственных инфляционных последствий эти бюджетные влияния не имели. Однако произведенные дополнительные расходы в основном необратимы, и несокращаемы в дальнейшем. Так что, возможно дефицит бюджета уже в обозримом будущем будет представлять серьезную проблему.

Оставить комментарий

Популярные посты:

uksibsan

Нужен ли вам Dyson: чем он лучше (и хуже) обычных пылесосов

pantv

19 марта ● "День моряка-подводника!" и не только...

uborshizzza

Посол, хитрый врач и то, что не тонет

anti_chief

"Доктор сказал в морг, значит в морг..." Трамп поставил бандеровцам

idu_shagayu

Музей русского лубка и наивного искусства, ч.2

vechernyi

Компания Apple анонсировала 11-е поколение базового iPad

konstantinus_a

Профессиональные революционеры, или Цитата дня

matsam

Утреннее

wildcompany

Ручей Жигалан

• Ранее
• Архив