Торговый гигант

zhu_s — 07.04.2010

(любителям статистики и круглых цифр :). Торговый баланс России за ушедшие недавно от нас 00-е (т.е. десятилетие 2000-2009) примечателен тем, что как вытекает из недавно обнародованных окончательных данных ЦБ, он составил ровно триллион долларов. То есть вывезли отсюда за 10 лет товаров на триллион больше, чем ввезли. Точная цифра, если дословно следовать статистике платежного баланса, чуть меньше – 980 млрд. Но импорт у нас, как известно, оценочный. При составлении платежного баланса в ЦБ, чтобы свести концы с концами накидывают к данным таможни еще примерно четверть на «серую растаможку» и челноков. Так что недостающие до круглой цифры 20 млрд. вполне лежат в пределах погрешности счета, а, к примеру, по статистике ООН, которая подсчитывает импорт на основе официальных данных по экспорту из других стран, торговый баланс России уже за 9 лет (2000-2008, более свежих цифр у ООН еще нет) составил 1.030 млрд. долл. Много это или мало «в мировом масштабе»? И куда разошелся этот триллион?

На дистанции - четвёрка первачей...

Как видим из следующих графиков, торговый баланс России действительно весьма приличный даже по мировым меркам. Для начала можно посмотреть на чуть более общую позицию - счет текущих операций платежного баланса. Он включает помимо торгового баланса также баланс услуг – для нас это помимо транзитно-транспортных операций, главным образом, расходы на зарубежные тур поездки, а также выплаты за границу процентов и дивидендов, переводы зарплаты таджикскими и иными гастарбайтерами, ну и прочие переводы за границу и оттуда вроде алиментов – это если кто побывал замужем за нерезидентом, и не выдержав тяжкого непонимания и ностальгии, вернулся на родину, но все же сумел отсудить себе некое содержание и т.п. Тут мы четвертые после Китая, Японии и Германии, правда – с довольно большим отрывом от них, рядом с нами – наш экономический близнец, Саудовская Аравия, чуть ниже опять же нефтеэкспортеры – Норвегия и Кувейт, а замыкают десятку крупнейших кредиторов остального человечества (по итогам предкризисного 2008 года) Нидерланды, Нигерия и Объединенные Арабские Эмираты.

Но наше довольно скромное четвертое место по размерам кредитования прочего мира объясняется на самом деле большими неторговыми текущими операциями. Сколько-нибудь серьезная собственность в России записана на оффшоры или иностранные компании (особенность одной из немногих стран мира с негосударственной нефтегазовой промышленностью), куда и переводятся прибыли. Равно как и крупные кредиты берутся в зарубежных банках, куда потом перечислятся проценты. Правда, «совсем потом» значительная часть выведенных прибылей возвращается домой в виде прямых иностранных инвестиций, которые у нас – что примечательно - не падали ни в кризис, ни позже. Но, тем не менее, в балансе платежей они успевают мелькнуть как переводы за рубеж по текущим операциям. Если же смотреть на баланс торговли товарами, то тут мы, похоже, вообще вторые по итогам десятилетия – после Германии.

Китайский торговый баланс, как все знают, свечой взлетел в последние 5 лет. В 2006 году китайцы обошли нас, а в 2008 – и Германию, но в целом по итогам первых 9 лет десятилетия они лишь третьи, хотя с учетом 2009 года (за который нет окончательных данных), скорее всего, переместились на второе место. Что же касается лидера десятилетия - Германии, то ее торговый профицит составил по итогам 00-х порядка 1.700 млрд. долл., и при этом никто не говорит об искусственно заниженном курсе рейхсмарки (то есть она теперь – евро, а планы такие – по введению единой европейской валюты - вроде были там еще в 1943 году, отстрочило их нештатное развитие ситуации на Восточном фронте). Второй неудачник минувшей войны – Япония – прошла пик торгового профицита в 2004 году, а по итогам десятилетия он у нее заметно меньше, чем у Саудовской Аравии.

Можно еще заметить, что, несмотря на большой размер торгового профицита, Россия в разы уступает каждой из стран «большой тройки» по объемам экспорта и тем более импорта. Это и понятно – каждая из стран тройки представляет собой промышленную мастерскую (если не сказать – сборочный цех) и для функционирования их экономик требуются большие объемы импорта промышленного сырья и полуфабрикатов. Так что большие объемы их экспорта несут в себе высокую долю стоимости ввезенной промежуточной продукции. Остальные же 7 стран, оказавшиеся в первой 10-ке по размерам профицита СТО, находятся там исключительно благодаря ценам на нефть (и другие коммодитиз). Их экспорт складывается из чистой добавленной стоимости в виде нефти и иных природных ресурсов, и посему «по валу» он невелик. Ну и общий итог этих разросшихся в 00-е профицитов торговых балансов (мы, правда, их уже давали раньше, но может быть и еще раз для полноты картины, чтобы не искать.)

* Саудовская Аравия, Россия, Норвегия, Кувейт, Нигерия, ОАЭ, Венесуэла, Ливия, Катар, Иран, Ирак, Бруней, Казахстан, Оман, Туркмения, Бахрейн, Индонезия (это страны-нефтеэкспртеры с положительным текущим счетом в 2008 году, в порядке убывания размеров профицита).
** Новые индустриальные страны Азии (Гонконг, Корея, Сингапур, Тайвань), а также Малайзия и Таиланд.

Как прожить триллион?

То, куда разошелся за 10-летие триллионный торговый профицит России, видно из следующей таблички и графика. Как видим, почти 400 млрд. скопили (или, если угодно вывели за границу, в виде валютных резервов ЦБ), еще примерно столько же ушло за границу в основном «нелегально» - в виде невозвращенной экспортной выручки и оплаты по фиктивным сделкам, ну и еще почти столько же перевели за границу в виде процентов, дивидендов и зарплаты гастарбайтеров, а также прокатали в виде зарубежного отдыха и туризма (что и очень правильно, на мой взгляд). Инвестировали заграницу (т.е. скупили собственности там) ровно на столько же, на сколько и она у нас. И для всего этого пришлось еще призанять за границей в частном порядке 240 с небольшим млрд., правда почти половина этой суммы пошла на уплату долгов правительства, наколенных за годы перестройки и перехода к рынку. Ну и наконец, потребность в наличной валюте, несмотря на недавно пережитый рецидив любви к ней, угасала – в целом за десятилетие сдали ее на 11 млрд. долл.

Из всех этих статей расходов вызывает вопрос, может быть, всего одна – надо ли было бы скупать почти половину чистой торговой выручки в резервы ЦБ? Обычно это мотивируется необходимостью удержания обменного курса на приличном уровне, защиты от вытеснения импортом собственного производства и т.п. Но на самом деле нет никакой гарантии, что без вмешательства ЦБ эта валюта ушла бы именно на импорт – нет, возможно, она была бы просто выведена экспортерами за рубеж (ввиду невозможности эффективно использовать ее внутри страны, т.е. на инвестиционный импорт) , или заместила бы собой привлеченные зарубежные займы, так что в итоге курс рубля остался бы таким же, каков он и есть теперь. Эти же здравые мысли прорезываются в последнее время у некоторых комментаторов политики Китая, якобы манипулирующего курсом – на самом деле нет никаких гарантий, что если бы там разрешили свободный вывод сбережений за границу, а не осуществляли их централизовано, торговый баланс Китая сжался бы, а курс юаня вырос. Возможно, он даже снизился бы при уходе регулятора с рынка и либерализации капитальных операций.

Правда, ко всем этим сомнениям примешиваются и соображения о нефтяных доходах, которые надо по возможности стабилизировать, да еще и резервировать на случай исчерпания ресурсов или полного и окончательного падения мирового спроса на нефть, пример Норвегии служит нам путеводной звездой и т.п. Но там немного иная ситуация – добычу нефти осуществляет единая государственная компания Statoil и вывод этой компанией денег за границу финансово неотличим от накопления их в нефтяном фонде. У нас же Резервный фонд не проявил себя никак – падение доходов от нефти и газа компенсировал не он, а сокращение импорта. Так же совершенно неочевидно, что профицит бюджета нужно накапливать в валютной форме, да и накапливать вообще. Достаточно, если он будет выполнять функцию по «сжиганию» доходов нефтегазовых компаний, когда они чрезмерны (да и это не очевидно), все остальную «курсовую политику» можно смело отдать рынку, отправив идею Стабфонда в утиль.

Иллюстрации к очевидному

На графике, помимо того, на что расходился профицит СТО в те или иные периоды времени, я бы обратил внимание на 3 вещи - впрочем, часть из них и так хорошо известна. Во-первых, в острой фазе валютного кризиса (в 4-ом квартале 2008 года – на графике он выделяется «перевернутым» черным столбиком движения валютных резервов) не видим ни особо острого сокращения СТО (красный столбик, падение цены нефти там компенсировано сокращением импорта), ни вывода иностранных активов (синий столбик – он действительно ушел в минус, но это всего лишь сокращение зарубежных займов банками, которые стали им абсолютно не нужны из-за валютизации депозитов). Весь этот кризис на 100% сделан «своими руками», путем разжигания паники. В пользу этого соображения говорит и то, что страсти быстро улеглись, и попытка запустить этот «станок для печати денег» еще раз летом прошлого года, уже не была столь эффективной.

Во-вторых, приток спекулятивного капитала к нам в конце прошлого года, от которого предлагалась защищаться драконовскими ограничениями, также был мифом. Просто банковские активы по привычке и из-за необходимости соответствовать валютной структуре пассивов еще какое-то время выводились за рубеж. Без этого, а также без вмешательства ЦБ курс доллара уже в мае прошлого года ушел бы значительно ниже 30, а к началу осени мог бы вернуться и к докризисному уровню с поправкой на инфляцию 23*1.1=25. А в последнем квартале прошлого года банки развернулись в сторону рубля.

В-третьих, в первом квартале нынешнего года впервые, по сути, после кризиса, видим синий квадрат, означающий рост зарубежных активов в России, в положительной области. Это означает, что, несмотря на то, в первом квартале был чистый отток капитала (это следствие обычного для этого времени года вывода избытка средств у предприятий на зарубежные счета) возобновилось привлечение средств из-за границы (в данном случае – из-за того, что банки прекратили сокращать зарубежную задолженность). Этот поворот, если он не случаен, делает возобновление кредитного бума с ажиотажем на зависящих от кредита рынках, весьма вероятным до конца этого года.

Оставить комментарий

Популярные посты:

marcus

Электротехническая продукция: от генерации до конечного потребителя

vitkvv2017

Семь лучших образов Миледи на киноэкране

matsam

Арест

stvan-nsk

Новогодняя Парма 2024-25. Часть 1. Белая гора и Пермь

alex_rozoff

Почему систейдинг не взлетел, но может взлететь: пожиратели мифов - о пределе

shuwany

Помедленней, друг

prilepin

Те, кого ублюдки называют "левачки"

everstti_rymin

Мiр театр, а люди в нём актёры

bulyukina_e

Начало рабочего года

• Ранее
• Архив