Великая депрессия вызванная тарифами Трампа? История повторяется?

taxfree — 21.04.2025

Вы наверняка видели заголовки новостей, предупреждающие о новой Великой депрессии. Эти опасения подогреваются предложенными Дональдом Трампом тарифами, которые некоторые сравнивают с тарифами президента Гувера 1930 года, когда как раз началась Великая депрессия.



В 1929 году экспортные товары составляли около 10 % мирового ВВП. Это стало результатом глобального торгового бума, в результате которого экспорт вырос с 4 % до 10 % мировой экономики.



В 1930 году администрация Гувера ввела в действие тарифы Смута-Хоули, что вызвало резкое сокращение мировой торговли В последующие годы доля экспорта в ВВП упала до 4%, сведя на нет столетний рост торговли



Большинство экономистов сходятся во мнении, что тарифы Смута-Хоули и последовавший за ними глобальный торговый коллапс сыграли ключевую роль в возникновении Великой депрессии 1930-х годов.



Сегодня мировая торговля пережила те мрачные времена. Экспорт сейчас составляет около 25 % мирового ВВП Но Трамп снова настаивает на введении высоких тарифов на товары, импортируемые в США



Недавно Трамп объявил 90-дневную паузу в отношении этих тарифов (мы расскажем, что это значит, в ближайшее время). Но не ошибитесь: его план может поднять тарифы в США до самого высокого уровня за последние 100 лет Подобно торговой политике 1930-х гг.



В связи с этим возникает вопрос: не грозит ли нам еще одна Великая депрессия? Ведь тарифы Смута-Хоули создали предпосылки для нее в 1930 году. Кстати, сейчас идет подписка на платную часть блога, где анализ по основным рынкам выходит на ежедневной основе, подписка здесь.

Так спровоцируют ли тарифы Трампа повторение Великой депрессии? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо понять, какие преимущества давали низкие тарифы и высокий уровень мировой торговли в течение последних 50 лет. Когда американские компании выходят на зарубежные рынки, они получают доступ к более чем 7 миллиардам потребителей, а не только к 340 миллионам в Америке. В последние десятилетия глобальный охват стал основным фактором дохода для американских компаний.

В 1980 году лишь 15 % доходов S&P 500 поступало из-за рубежа. Сегодня эта цифра приближается к 40 %. Глобализация помогла компаниям увеличить доходы и способствовала исключительному росту доходности американских акций с 1980-х годов.



Нечто подобное мы наблюдали в конце 1800-х и начале 1900-х годов: высокие показатели рынка, поддерживаемые растущей стоимостью и ростом доходов в результате глобализации.



В то время такой значительный рост цен на активы также привел к увеличению неравенства в благосостоянии. В конце концов популистская политика, такая как тарифы Смута-Хоули, набрала силу, положила конец буму и ввергла экономику в глубокую депрессию.



Вот почему инвесторы сейчас нервничают Если мы вступаем в новую эпоху деглобализации, подобную 1930-м годам, не следует ли нам готовиться к крупному краху? Подобному тому, что случился в 1929 году, в результате которого началась Вторая мировая война, а советские коммунисты устроили у себя голодомор ?



Правда в том, что современный мир сильно отличается от 1930-х годов Подобный крах кажется маловероятным, даже в условиях торговой войны. Но все же тарифы могут стать катализатором, который вызовет спад в 2025 году

Когда мы говорим о спаде, мы имеем в виду официальные рецессии, определенные NBER С 1970 года среднее падение фондового рынка во время рецессий составляло 30%, а в тяжелых случаях падение достигало 50%, что привело бы к падению S&P до 3000. сегодня Могут ли тарифы действительно вызвать такую экономическую боль?



Исторически все крупные спады были вызваны какими-либо потрясениями В 1970-х годах нефтяные шоки привели к рецессиям В 1990 году случился еще один нефтяной шок. Спад 2001 года последовал за ликвидацией пузыря доткомов. Спад 2008 года был вызван крахом жилья. А в 2020 году это была пандемия



Нефтяные шоки, лопающиеся пузыри активов и пандемии - все они вызывали рецессии. Могут ли тарифы или глобальная торговая война стать катализатором следующей рецессии? Они снижают маржу прибыли, что приводит к сокращению расходов. Это часто означает увольнения, а именно так и начинаются рецессии. Так что Трамп вполне может вызвать рецессию и к этому стоит быть готовым.



В этом можно убедиться, просто взглянув на показатели прибыли корпораций, начиная с 1950 г. При каждом экономическом спаде показатели прибыли снижались, направляясь в рецессию.

Сегодня маржа находится на рекордно высоком уровне благодаря высоким доходам и дешевой зарубежной рабочей силе. Но если тарифы будут введены, маржа может быстро упасть, что может привести к увольнениям и втянуть экономику в рецессию. Сначала экномику США а потом и экномику других стран. Как обычно сильнее всех пострадают экспортно ориентированные экономики, в первую очередь Китая и стран бензоколонок



Это наихудший сценарий, но нет никаких гарантий, что он сработает. 90-дневная пауза Трампа - знак того, что он осознает, насколько рискованным является его тарифный план. Она показывает, что администрация осознает экономическую опасность. Но сможет ли он удержаться? Эта пауза дает предприятиям возможность передохнуть Маржа может сохраниться в краткосрочной перспективе, пока команда Трампа работает над пересмотром торговых условий. Хотя тарифы, скорее всего, будут повышены, конечный результат может оказаться менее разрушительным, чем ожидалось.

Напоминаю, что подписка на май, а также на 3 и 6 месяцев, в платный раздел блога открыта в посту Продлится до 30 апреля. Доступна подписка на месяц, три и на полгода

Рекомендую лучшую криптобиржу - Bybit. Там не задают вопросов при обмене рублей через p2p - есть торговля фьючерсами и другими деривативами. А также простой ввод и вывод

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив