Обновление FX: Волатильность доллара продолжится

taxfree — 10.11.2022

Очередной обзор банка Nordea. Советую их внимательно читать, если вы интересуетесь движениями на валютных рынках, а также событиями в мировой экономике. Они часто помогут вам принять правильные решения и в вашей повседневной жизни, планировании и приумножении ваших финансов/ Перевод мой, оригиналы можно найти на сайте Nordea Bank

В последнее время доллар США находится в диапазоне, даже несмотря на "ястребиную" позицию ФРС. Рынки интерпретируют любые "более мягкие" данные в пользу разворота ФРС, посылая EURUSD вверх. Однако завтрашний высокий индекс потребительских цен может отправить EURUSD вниз, пока оседает пыль вокруг выборов в США.


За последний месяц курс EURUSD вырос, торгуясь в диапазоне 0,97-1,01, так как инвесторы сместили акцент на окончание агрессивного цикла повышения ставки ФРС. Настроения также способствовали росту EURUSD благодаря перспективе разделения Конгресса США, в то время как ожидаемая республиканцами "красная" зачистка, похоже, не состоялась, а слухи о возобновлении работы Китая скрасили мрачные перспективы глобального роста.
График 1: В последнее время пара EURUSD находится в диапазоне



Конечно, последние восходящие колебания EURUSD противоречат нашему мнению о предстоящем укреплении доллара США, но мы считаем, что последние ценовые действия являются отражением тактического позиционирования, а не изменения фундаментальных показателей. Если что и произойдет, то возобновление работы Китая - когда оно в конечном итоге произойдет - усложнит картину инфляции, оказывая новое повышательное давление на цены на сырьевые товары, в частности, на энергоносители. Кроме того, вопрос о том, кто возглавит Конгресс, будет уходить в прошлое. Тема, которая не исчезнет в ближайшее время, - это борьба ФРС с инфляцией. ФРС четко заявила, что пауза в повышении ставок не обсуждается до тех пор, пока инфляция высока. Борьба с инфляцией означает повышение ставок и еще большую боль для рисковых активов и реальной экономики. Похоже, что инвесторы на фондовых рынках отказываются получать эту памятку и интерпретируют любые "более мягкие" данные в пользу поворота ФРС, что ведет к повышению риска и ослаблению доллара США. В конце концов, ситуация должна измениться, и инвесторы снова почувствуют боль и вспомнят старую пословицу: "Не борись с ФРС".

В перспективе EURUSD, вероятно, продолжит неровную динамику, но мы по-прежнему придерживаемся нашего мнения о снижении EURUSD к концу этого года (около 0,95). Сейчас мы видим, что инвесторы все больше расходятся во мнениях при интерпретации экономических данных и последствий для монетарной политики. Подтверждающая предвзятость в отношении поступающих данных заставляет некоторых быть уверенными в повороте ФРС, даже если данные свидетельствуют об обратном. Замедление темпов повышения ставок несколькими центральными банками привело к убеждению, что снижение ставок также не за горами. Некоторые подчеркивают риски чрезмерного ужесточения, однако ФРС видит риск недостаточного ужесточения или слишком ранней паузы, чтобы взять инфляцию под контроль.

В преддверии декабрьского заседания FOMC решающими данными будут два отчета по инфляции и два отчета по рынку труда. Глядя на последние экономические данные США, мы видим, что мало что указывает на то, что наступила пауза в повышении ставок. Напротив, как отметил председатель Пауэлл, сильные экономические данные свидетельствуют о том, что на сентябрьском заседании FOMC ожидается большее ужесточение, чем ожидалось. В прошлую пятницу уже вышел первый отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе, который оказался сильнее ожиданий: за последние два месяца было создано около 575.000 новых рабочих мест. Уровень участия на рынке труда немного снизился до 62,2%, что ниже 63,4% до начала пандемии. Более тревожным является тот факт, что ежемесячный рост заработной платы ускорился до 0,4% с 0,3%. Все это указывает на ужесточение рынка труда и рост заработной платы, который слишком высок для того, чтобы инфляция вернулась к 2%. Некоторые сосредоточились на том, что уровень безработицы в США вырос до 3,7% с 3,5%, а рост заработной платы за год снизился до 4,7% с 5%. ФРС, скорее всего, будет доверять данным по занятости в несельскохозяйственном секторе, по сравнению с данными по безработице, которые являются результатом опроса домохозяйств. Кроме того, рост заработной платы за год больше не является тем показателем, на который следует обращать внимание, так как срабатывает эффект базы. В общем, если вы думаете, что рынок труда США и рост заработной платы смягчаются, то посмотрите на данные еще раз.
График 2: Рынок труда США остается узким



Сегодняшний отчет по инфляции CPI является следующим ключевым показателем в краткосрочной перспективе. Рост ИПЦ, вероятно, замедлится в годовом исчислении, но ФРС переключила свое внимание на ежемесячные показатели из-за эффекта базы. И именно здесь рынки рискуют снова разочароваться. Мы ожидаем, что базовый индекс потребительских цен в октябре вырастет на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на инфляцию, значительно превышающую мандат ФРС, при этом категории жилья и услуг будут способствовать росту инфляции, в то время как категории предложения, такие как подержанные автомобили и цены на медицинское страхование, должны стать тормозом. Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции стали триггером для укрепления доллара США (6 из последних 10 публикаций по ИПЦ в этом году - см. график 3), и это вполне может произойти и на этой неделе, особенно когда данные покажут, что финансовые игроки являются чистыми "шортистами" по доллару США - см. график 4.
График 3: Пара EURUSD падала 6 из последних 10 раз после выхода данных по ИПЦ



График 4: Данные позиционирования показывают, что у некоммерческих игроков чистый дефицит доллара США



Если вам понравился пост, и вы хотите отблагодарить блог , просто зарегистрируйтесь по ссылке Это ресурс, где можно научиться понимать волновую теорию Эллиотта и уметь самому пользоваться ею. Это бесплатно. Подписку брать необязательно

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив