О модном, о потолке

ryurikov — 18.05.2023 С интересом наблюдая за специалистами по госдолгу США, его потолку и дефолту ежели потолок не подымут, невольно задаешься вопросом:
А если подымут?

В смысле, речь ведь не о "волшебной пилюле" - речь о долге. Госбюджет США ужо два десятка лет дефицитный, т.е. доходы казны меньше расходов. На сейчас - на $31,5 триллион меньше. То есть этих вот тридцати триллионов баксов у казны США нет, они их торчат под проценты (разные) кредиторам. Разным кредиторам - около четверти нерезов, остальные штатовские юрики и физики.

Нынешний спор прост, респы требуют жить ежели не совсем уж по средствам, коль их нету, так хотя бы ужимаясь в расходах и взаймы набирая понемногу. И может даже как-то разумно расходуя займы - типа, не так чтобы взять под проценты и раздать беспроцентно и безвозвратно, а... ну если нельзя так, чтобы с пользою вкладывать, то хотя бы чтобы с перспективою.
Демы, обратно, настаивают, што пока дают - надо брать, и нефиг думать. А взятое - раздать, затем что это круто, и на раздатом доходы сами вырастут - где круто, они так и растут.

Собственно, рацио есть в обеих позициях, но... это пока берут.

Дело в том, что повышение долга США технически - это продажа их облигаций федерального займа, только зовут их там не по нашему ОФЗ, а трежерис. Процент по трежерям можно установить какой восхочется, это никово не интересует, а вот продать можно по той цене, за какую купят. Отсюда, напомню, и будет считаться "доходность по облигации". Для покупателя разница между номиналом облига и ценой его покупки имеет значение (при погашении он получит сумму номинала), и купон (процент) будет начисляться на сумму номинала - если вы купили облигацию дешевле, для лично вас и процент будет фактически большим.

Но и для продавца - он же заемщик и казна США, цена покупки его облигаций имеет значение. И далеко не одно, а скорее даже более важное, чем потолок долга. Затем что, потолок можно повысить - это просто политическое решение. А вот если вдруг доходности новых, продаваемых для увеличения долга, трежерис растут - их начинают раскупать.
Три четверти, напомню, раскупают штатовские лица. И это означает две простых вещи: деньги, вложенные в трежери, не инвестируются в экономику США. То есть, могут и инвестироваться государством - чего, в том числе и хотят респы, но это не точно, и точно не все. А еще с ростом доходности трежери, растут требования к инвестициям - никто не будет вкладывать в бизнес, если он в перспективе приносит меньше безрисковой ставки в долге правительства.

Тут есть, конечно, масса интересных схем, возможностей и вероятностей, которые зависят в том числе от суммы поднятия потолка (между $500 млрд. и $1500 млрд. есть разница), графика займов и погашений, но в целом - именно доходности и их динамика по новым - запотолочным, трежери и будут наиболее интересной базой для прогнозов и анализа.

...а дефолт нет, не будет такой базой. Затем что это новое, интересное явление, к которому никто не готов, и главное - оно одноразовое. То есть, глобальное, конешно - но перелом, после него все равно придется новые индикаторы искать.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив