Заметки о экономических новостях. Вторник 23 марта 2010 года.

log2stas — 24.03.2010

Чем хороший финансовый аналитик отличается от плохого ? Хороший аналитик не обращает внимание на макроэкономические показатели и на экономические теории, а просто отталкивается от предпосылки того с каким упорством правительством самой могущественной и экономически сильной на свете страны будет катать автомобиль с квадратными колёсами методом толкача. Признаюсь перед всеми - моя финансовая аналитика страдает от одной проблемы, она недооценивает настойчивость дураков. Если в марте прошлого года, мне казалось, что господин Бернарке и, назначенный теми же людьми что и он, президент Обама для приличия повыкидывают в экономику денег квартальчик другой и на том угомонятся то сейчас мне кажется вероятным, что упорство американских властителей мне удалось недооценить. Процедура подъёма солнца на небо силами бригада таджикских гастарбайтеров идёт полным ходом уже 12 месяцев и только набирает крутящий момент.

То есть дела в экономике идут также плохо, как они бы и шли не начни государство ставить на экономическую машину свои квадратные колёса в виде государственных субсидий, гос-гарантий и прочей пошлости. Но фондовый рынок растёт, потому, что кто-то в правительстве продолжает давать инвесторам бесплатные деньги на ведение биржевой игры. Не будем описывать эти мероприятия дальше, просто повторно признаюсь в том, что я упорство американских властей недооценил и придётся им дать им больше времени на то, что-бы довести свой эксперимент по гальванизации трупа до конца.

Что такое ручной восход солнца ? Это когда фондовый рынок растёт на фоне ужасных политических и экономических новостей. Например в США резко сократилась выдача ипотечных кредитов ну и следовательно объём продаж домов, по крайней мере в денежном выражении (в штуках не важно - в некоторых районах Детройте дома можно сотнями продавать по 100 баксов за улицу). Данные подтверждаются федеральной резервной системой, которая только что опубликовала квартальный отчёт. На 2010 ожидаются ещё большие изменения в сторону уменьшения размеров ипотеки. Крупнейший в США государственный (а других сейчас практически нету) ипотечный кредитор Fannie Mae сообщил заинтересованной публике, что в 2010 объём выданных кредитов сократится на 33% к весьма грустному 2009 году. Это не значит, что в численном отношении продажи будут падать. Инвесторы могут по десять раз перепродавать друг другу какие-то лоты по цене 100 долларов за дровяной сарай, но вопрос исключительно в денежном эквиваленте производимых транзакций.


Падаем....



Инвесторы мало представляют себе, что такое 33% падение в жилищном кредитование. Это сотни миллиардов долларов не выпущенных на рынок новых кредитных долларов, которыми так хорошо утрамбовывался нездорово большой американский ВВП. По сравнению с пиковым годом это будет означать сокращение ипотечного кредитования на 75% и на 66% по сравнению со средним показателем "пузыристых" двухтысячных. Аллилуйя. Фондовый рынок должен вырасти как минимум на пять тысяч пунктов. ВВП конечно покажет рост. В американский ВВП недавно стали включать, аренду жилья у самого себя. Скоро начнут включать приготовленные женой обеды, а ,со временем, и оказываемые супругами друг другу наборы интимных услуг. Когда речь идёт о национальной безопасности без учёта в ВВП не должен проходить не один пук. Пока же все проблемы с ипотечным кредитованием государственные чиновники валят на всё тот-же снег. Государственное агентство FHA, предоставляющее кредиты особенно материально необеспеченной публике, заявила что в Феврале объём кредитов упал на 26% по сравнению с декабрём. Хотя декабрь считается "мёртвый сезон", а февраль неофициальный старт сезона весенних продаж. Но снег, виноват, всё снег...

В количественном выражении всё не так плохо. Продажи домов упали по сравнению с прошлым месяцем всего на 0.6%. Вспомнили про производные, которые как известно отражают скорость и ускорение. Во второй производной падение продаж домов выглядит для американских экспертов вообще хорошо. Ещё месяц назад отмечали падение в двухзначных цифрах, и после четырёх месяцев неуклонных снижений продаж, скромное падение в 0.6% выглядит вполне уместным. Запасы выставленных на продажу домов резко подросли и достигли размера продаж за 8.6 месяцев. Федеральная резервная система потратила 1.25 триллиона долларов на ликвидацию всего этого безобразия. По крайней мере на создание условий, и похоже народ фокуса не оценил.

Американские банки отличились в плане освещения своей внутренней отчётности. В интернете появилась статья с обзором итогов за предыдущий год. Особенно порадовал банк Goldman Sachs. Эта уже по сути легендарная организация перенесла конец финансового года с ноября 2008 на декабрь. Таким образом декабрь 2008 года хитрым образом исчез из всех отчётов. В первом квартале 2009 года Goldman как-бы заработал 1.81 миллиарда долларов, но "утерянный декабрь" 2008 принёс убытки в 700 с лишними миллионов, которые не в один отчёт не вошли.

Ещё более интересные были проделки банка Wells Fargo которым частично владеет Уорен Баффет. Эта богоугодная организация получила прибыль в 4 миллиарда долларов в основном за счёта цены активов и также инвестиций которые были направлены на страхование рисков от падение цены этих самых активов. Обычно когда активы растут в цене, активы направленные на страхование в цене падают. Но в случае с Wells Fargo получилось наоборот. В цене росли и активы и хедж на них. Как такое могло получится ? Всё очень просто. Хедж оценивается по рыночной стоимости и он на самом деле вырос в цене, а вот активы на балансе Wells Fargo оценивает по своему усмотрению. И там как говорится можно что угодно написать. Ну и написали.

Выиграл соревнование за призы Барни Медова банк Lehman Brothers, которого заложил судя по всему бывший конкурент. Остатки Lehman Brothers пытались судиться с JP Morgan и оттуда на Lehman Brothers вылился интересный такой компромат. Оказывается в США существует такая хитрая процедура как REPO-105. Заключается она в том, что если компания берёт в долг под залог каких-то активов, то этот залог должен считаться в бухгалтерских книгах как уже проданный. Со временем банк обязан выкупить его назад и это обязательство должно учитываться в бухгалтерских книгах. Но есть нюанс. Если объём залога составляет 105% от суммы кредита то обязательства по выкупу залога в бухгалтерские книги можно не включать. И тут Lehman Brothers и другие банки стали активно использовать такой инструмент. Разумеется никто не собирается выставлять напоказ все секреты банковской отрасли. Но уже итак видно, что работают ребята хорошо, креативно, используют можно сказать все пути.

А тут ещё и суд обязал Федеральную резервную систему опубликовать информацию об взаимоотношениях со спасёнными банками. Мало надежды, что это решение суда, что-то большее чем простая показуха. Независимости судов в современном мире практически нет. Поэтому это скорее медийная заготовка направленная на то, что-бы выдавать бесполезную информацию дозировано, изображая демократический процесс там где уже всё равно что-либо менять уже поздно.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив