Заметки о экономических новостях. Воскресение 14 февраля 2010 года.

log2stas — 14.02.2010

В центре экономических новостей продолжает оставаться ситуация в Греции, хотя надо признать никакой конкретики в последние дни относительно этой ситуации опубликовано не было. Известно, что для того, что-бы компенсировать дефицит бюджета в 12.9% Греции нужно привлечь в этом году порядка 55 миллиардов евро. Можно и больше, но дали бы хоть это. Сумма 55 миллиардов не совсем значительная даже по скромным европейским стандартам, но тем не менее инвесторы грекам деньги в долг давать не хотят и требуют гарантий от более кредитоспособных стран Евросоюза, например Германии и Франции.

Население Греции, чувствуя потенциально-возможное сокращение бюджетных расходов и повышения пенсионного возраста активно начало выступать за свои права, благо в Греции коммунистическая партия и профсоюзы, действующие от её имени, имеют серьёзный вес. Население Греции, а точнее та его часть которая живёт за счёт расходов гос.бюджета, не хочет видеть себя крайней. Общее мнение сформулировал один пенсионер который был в числе людей вышедших на демонстрацию Афинах против повышения пенсионного возраста и сокращения зарплат гос.служащих - "Я не одного евро не украл, почему я должен страдать ?".

В стране вспыхнули забастовки. Правительство всего-то потребовало выдавать чеки на заправках и при оплате за услуги такси. Но греческие таксисты, известные своей склонностью к уклонению от уплаты налогов, уже собрались бастовать. Кроме них, бастуют авиадиспетчеры, врачи, учителя, и вы даже не поверите кто .... работники таможни (это вообще позор - надо же было довести людей).

Если греки не хотят быть крайними, так как они не одного евро не украли, то крайними будут немцы, следуя логике давно известной всем. Им ещё долго придётся отрабатывать за две мировых войны, которые они развязали в Европе. Шутки шутками, а выход у греческого правительства и мировых банкиров, которым греческое правительство должно, всего один - идти к евро чиновникам и просить их раскрутить Германию на гарантии по греческому долгу или какую угодно другую легальную схему позволяющую решить греческий бюджетный кризис.

Если внутри Греции профсоюзы не дают сокращать расходы и требуют строго исполнения бюджета, пускай даже с большими дефицитом, то инвесторам финансировать этот бюджет как-то не хочется. Выход напрашивается сам собой - дефицит греческого бюджета, а заодно и дефицит Испанского и Португальского бюджетов оплатит Германия. Греческие пенсионеры у немецких пенсионеров ничего не украли. Пока по крайней мере. Следовательно нет оснований у немецких пенсионеров не поделится своей пенсией со своими греческими соседями по Евросоюзу.

А вот дальше ситуация может развиваться по двум сценариям или Германия любезно подпишется под долгами Греции, Испании, Португалии, Италии, Бельгии и там будет видно кого ещё. Или Германия откажется давать этим странам в долг и бюджеты этих стран быстро станут бездефицитными, так как кроме Германии, денег в долг никто не даст. Учитывая настроения в Греции подобное развитие ситуации там обернётся социальными протестами и большим стрессом для местных политиков. Избегая протестов, правительство может, вместо того что-бы сокращать социальные расходы, прибегнуть к ограничениям выплат по внешнему долгу. Или, можно сказать по простому, объявить дефолт. Учитывая, что долг у Греции превышает 400 миллиардов, то мировым банкирам очень не хотелось бы оказаться в ситуации, когда по такой большой сумме будет объявлено банкротство. Им конечно всё равно, деньги то вкладчиков, но бонусы и всё такое.

Вот они и давят на патриотические, по отношению к Евросоюзу, чувства госпожи Меркель. В качестве их верных агентов выступают президент франции Саркози и председатель центрального банка ЕС Жан Клод Трише. Американский фондовый рынок, в принципе, ожидает, что Германия так или иначе подпишется под новые греческие долги. Я же всё таки верю, что здравый смысл преобладает и немцы ничего за греков платить не будут и денег им в долг не дадут. По крайней мере не дадут на сумму большую размера экстренных кредитов в 2-3 миллиарда евро. Лучше бы не давали вообще, что-бы не создавать прецедента.

Многие могут спросить, а почему в ситуацию не вмешается европейский союз как политическая организация или как центральный банк, ну или в виде какой-нибудь другой метафизической субстанции? Конституция ЕС не позволяет Евросоюзу как политической организации помогать отдельным странам выплачивать их долги. С другой стороны, есть вопрос о том почему бы центральному банку ЕС не действовать как действует американская федеральный резервная система. Пусть ЦБ ЕС просто напечатает чуть-чуть денег, не обязательно даже евро, что-бы выкупить у Греции её долги. Возможно центральный банк Евросоюза имеет право выкупать долги отдельных стран. Но пока эта организация не спешит пользоваться такой возможностью.

Существует также статья Евросоюза, позволяющая оказывать финансовую помощь отдельным странам, в случаях стихийного бедствия, когда ситуация находится полностью вне контроля правительства соответствующей страны. Говорить, что ситуация "вне контроля" или Греция переживает "природное бедствие", описывая текущее положение, мягко говоря, трудно. Но в крайнем случае, если Германия заартачится и не станет за Грецию платить, пойти по такому пути можно. В крайнем случае, банкиры даже пойдут просить денег для Греции у США. Ну очень им не хочется, что-бы Греция объявила дефолт и их банки понесли убытки. Так ведь менеджеры банков могут и свои места потерять и без бонусов остаться.

Даже без учёта долговых проблем Греции, ситуация в Евро зоне становится всё более тухлой. Мало того, что часть стран не может найти где взять в долг, что-бы финансировать дефицит бюджета так ещё и общий рост ВВП в евро зоне за последний квартал был каких-то 0.1%. И это на фоне того, что ВВП США показал, хоть липовый, но рост в 5.6%. Немецкая экономика, которая задаёт основной тон в Евросоюзе не выросла за последний квартал. Испания, Италия продолжают прозябать, находя свои экономики в экономическом спаде. Только Франция показала скромный рост в 0.6%, что собственно и дало возможность зафиксировать хоть какой-то рост в целом по европейскому содружеству. Если брать ЕС в целом, включая страны не входящие в зону использующих единую валюту, то и там картина с ВВП абсолютно такая же. Общий рост ВВП составил 0.1%. Из-за ситуации в экономике ЕС курс евро к доллару упал до 1.35 доллара за евро. Самое низкое значение за последних 8 месяцев.

Не смотря на такую безрадостную ситуацию, американская инвестиционная компания Blackrock, являющаяся крупнейшей в мире оператором по управлению частными активами, считает, что Европа не сделает из Греции второй Lehman Brothers. Инвестиционная фирма объявила, что она сейчас даже увеличивает свои активы состоящие из греческих бондов. Американцы уверены, что ЕС не даст Греции объявить дефолт. По неофициальным данным, руководители стран ЕС уже договорились о создании некого фонда в который страны участники Евросоюза будут вносить пожертвования в пользу Греции. Размеры пожертвований, которые Греция будет получать в виде кредитов, будут вноситься исходя из размера экономки стран доноров. Выглядит как полная ахинея, но если кто-то в это верит то be my guest ... покупайте греческие бонды. Озолотитесь.

Вопреки словам менеджеров Blackroсk, ситуация на американском рынке кредитов напоминает ту, что имела место быть вовремя банкротства Lehman Brothers. Напуганные инвесторы дали в первом месяце 2010 года в 10 раз меньше денег в долг чем за Январь 2009 года. Месячный оборот корпоративного долгового рынка упал с 55 миллиардов в прошлом году, то 5.5 миллиардов в этом. Меньше кредитов - меньше новых проектов и больше шансов на закрытие уже имеющихся.

Масла в огонь подлили председатель федеральной резервной системы Бен Бернарке, который заявил, что пришло время выводить с рынка те 2 триллиона свежеотпечатанных долларов, которые были потрачены на выкуп у банков ипотечных займов. Бернарке планирует в ближайшей перспективе вывести из обращения 1 триллион долларов, продав ипотечные займы американским пенсионным фондам. ФРС, судя по всему, не хочет держать на балансе застрахованный государством ипотечный мусор. Если США когда-нибудь объявит дефолт или заморозит выплаты по своим обязательствам, то своих денег не получат пенсионеры, а не американский центральный банк. В своё время Бернарке разбрасывал деньги с вертолёта, пришло время эти деньги с вертолёта собирать.

Также центральный банк США рассматривает возможность в ближайшей перспективе увеличить ставку по денежным депозитам, которые американские банки хранят на балансе у ФРС. При повышении этой ставки, банки получат дополнительные доходы если они припаркуют свободные деньги в федеральном резерве. Банки не будут давать в долг компаниям или каким-то индивидуальным заёмщикам, если не рискуя ничем можно получать деньги, храня их на депозите в центральном банке. Мера ограничит кредитование и приведёт, как минимум, к снижению будущей инфляции, а там глядишь и до дефляции недалеко.

Похожим образом сдерживает кредитную экспансию китайский центральный банк. Китайские власти впервые с 2008 года увеличили нормы хранения депозитов у коммерческих банков. В странах, в которых действует банковская практика, с частичным хранением депозитов, норма хранения указывает на то, какая часть депозитов должна храниться в банке, а какую часть депозитов банк может выдать в виде кредитов или, говоря опять же по простому, спустить в унитаз.

В США отсутствуют ограничения на долю депозитов, которая может быть выдана в виде кредитов. Эти ограничения отменили ещё во времена Клинтона/Гринспена, когда страна переживала крах интернет компаний и нужно было как-то оживить тусклый кредитный ландшафт. Как правило американские банки не только выдают в виде кредитов (спускают в унитаз) все деньги, которые вкладчики приносят на депозиты, но ещё и одалживают деньги на короткий срок на рынке займов, что-бы затем снова выдать эти же деньги в виде долгосрочных кредитов (спустить ещё глубже по канализационным стокам мирового кредита).

В Китае пока определённые ограничения всё-таки есть и китайские власти эти ограничения ужесточили. Разумеется, вкладчикам хотелось бы, что-бы их банк ни куда не вкладывал их деньги, а просто хранил бы их в надёжном месте. Но банки так не работают. Они берут деньги с депозитов и инвестируют их в какие-то свои проекты. Эти проекты могут не окупится и как правило не окупаются. Китайские власти боятся, что их банки слишком увлеклись таким инвестированием в некуда и нужно этот процесс охладить. Хотя есть мнение, что боржоми пить уже поздно.

Видя такой резкий переход в политике центральных банков от накачивания экономки кредитными деньгами, к некоторому сворачиванию кредитной экспансии, следовало-бы ожидать более резкого падения рынка американских акций. Этого пока не заметно, особенно во время ночных торгов. Если днём, во время регулярной сессии американской биржи, акции часто падают в цене, то ночью, во время торговли фьючерсными контрактами, котировки всегда растут.

Некоторые аналитики считают, что таким образом американские власти через не установленных агентов пытаются поддерживать уверенность в американской экономики. Во время ночных торгов по фьючерсным контрактам объём сделок может быть небольшой, так как обычно фьючерсные сделки требуют в десятки раз меньше денег чем реальные торги во время дневной сессии. Но и убытки по фьючерсным сделкам могут быть гораздо выше. Торгуют ли американские власти на ночной сессии или нет неясно. Но учитывая однообразность повышения котировок на ночных торгах при частом падении в дневное время, есть все основания думать, что так оно и есть. Иначе чем можно объяснить такое резкое охлаждение кредитного рынка, по сравнению с 2009 годом, на фоне отсутствия движения на рынке акций.

Внутренняя американская статистика в принципе не сильно интересна. После трёх недель роста количество первичных обращений за пособием по безработице наконец-то упало. Экономисты связывают падения числа обращений с уменьшением эффекта от неучтённых данных по Калифорнии за прошлый год. В прошлом году Калифорнийские власти не успевали фиксировать обращения по безработице в федеральной базе данных и данные фиксировались задним числом... возможно посмертно.

Число ипотечных банкротств зашкаливают за отметку 300 тысяч уже 11 месяц подряд. Данные по январю оказались лучше чем месяцем раньше, но в сравнение со статистикой за январь 2009 года рост ипотечных банкротств в 2010 году составил порядка 15%. Также количество реально изъятых домов выросло на 31% по сравнению с прошлым годом.


Вывеска о проведении залогового аукциона




Американские корпорации накапливают кэш на своих счетах и не спешат вкладывать их в какие либо проекты, что по мнению экспертов негативно влияет на ситуацию с рынком труда. Суммарный объём наличных на балансе американски корпораций достиг 1.2 триллиона долларов. Недоброжелатели могут заметить, что у американских компаний есть проблема долга. Это правда, но при грамотной реструктуризации долга его можно выплачивать и 30 лет, что при нынешнем долге в 7 триллионов будет не более 500 миллиардов в год с учётом процентов. Не так много для экономки США, ВВП которой равен сумме порядка 12 триллионов.

Те компании, которые не имеют наличных и чей долг структурирован так, что выплаты должны произойти в ближайшее время могут разорится, но сценарий совершенно не обязательно должен быть применим для компаний, долги, которых структурированы равномерно на много лет вперёд и для компаний которые имеют достаточно наличных для расчёта с кредиторами. Кризис отделит зёрна от плевел. Судя по тому, как корпорации накапливают наличные, их руководство совсем не хочет попасть во вторую категорию.

Политическая жизнь США не блещет разнообразием. Демократы проталкивают через конгресс "проект закона о создании рабочих местах в 2010 году". Закон по мнению экспертов врядли поможет создать рабочие места, но зато содержит массу расходов на откаты для "авторитетных сенаторов" и профсоюзных бонз. Также под предлогом голосования за "проект закона о создании рабочих местах в 2010 году", конгрессменам предлагается проголосовать за продление действия закона, разрешающего слежку за американцами без решения суда(patriot act). Слежка и подслушивание без разрешение суда противоречит 4-ой поправке к американской конституции. Но закон как дышло, куда вошло туда и вышло. В конце-концов индустрия прослушивания и слежки может создать определённое число рабочих мест.

Интересно, что закон, который на бумаге говорит о выделении средств в размере 80 миллиардов на создание рабочих мест, в реальности подразумевает в 4 раза большие расходы денег на медицину. По американскому законодательству в этом году должно произойти резкое сокращение тарифов на оплату врачей сотрудничающих с государственной системой бесплатной медицины для отдельных категорий граждан Medicare. Сокращение тарифов на 21%, как это планировалось, могло бы уменьшить доходы врачей и расходы бюджета на 210 миллиардов долларов ежегодно. Конгрессмены предпочитают отложить уменьшение тарифов на годы вперёд и таким образом поддерживать дефицит бюджета. Для тех, кто интересуется деталями этой схемы советую поискать информацию в интернете по словам doc.fix.

Государство не только не скупится но и щедро оплачивает тарифы американских врачей, но ещё и борется со страховыми компаниями, пытающимся отражать рост тарифов в цене страховых полисов. Страховые компании, являются традиционной мишенью для американских политиков от демократической партии, так как традиционно жертвуют деньги политикам республиканцам. Дело в том, что эти компании, непосредственно взимают деньги с потребителей за медицинские услуги. Рост медицинских тарифов и уж тем более рост расходов самих врачей на обучение и на страховку от судебные исков остаются от потребителей как-бы за кадром. Вот и в этом году, Обама лично обвинил страховую компания WellPoint в повышении тарифов в Калифорнии на 39%.

Рост тарифов страховой компании на 39% может оказаться очень высокой цифрой, но объяснение этому вполне логично. Дело в том, что врачи каждый год требуют больше денег за свои услуги. Они в свою очередь отталкиваются от того, что американские законы дают адвокатам каждый год больше возможностей предъявлять судебные иски по каким угодно причинам. Также количество медицинский школ в США постоянно сокращается благодаря усилиям регулирующих органов и американской ассоциации медиков, которая строго следит за монополизацией рынка в руках сертифицированных по строгим стандартам врачей. Соответственно цена обучения в этих школах растёт, а количество врачей сокращается.

Страховые компании поднимают цены на страховку на 4-5% просто для того, что-бы покрыть рост тарифов врачей. Но рост цены страхового полиса даже на 4-5% вызывает массовый отток клиентов, которые в условиях экономического кризиса, просто выбирают отказ от страховки. В виду уменьшения числа застрахованных людей, в числе клиентов страховых компаний остаются в основном серьёзно больные, так как это категория людей, стабильно покупает страховку независимо от роста цен. Как только число больных в пуле застрахованных лиц превышает рассчитанную изначально пропорцию, тарифы страховой компании растут уже очень серьёзно. Почти на 40% как произошло в 2010 году. Цель страховых компаний не оплачивать лечение для всех своих клиентов, а равномерно распределять риск между людьми имеющими шанс заболеть. Если все клиенты страховой компании изначально больны, то риск того, что придётся их лечить равен 100%. Цена полиса в этом случае равна средней цене лечения, которое в США стоит баснословных денег из-за высоких расценок врачей.

Обаму такие аргументы не убеждают, и вместо того, что-бы разобраться в реальных причинах роста цен он требует от страховых компаний работать в убыток но цены не повышать. Он как президенты Венесуэлы или Зимбабве считает, что цены в его государстве не могут расти, независимо какие законы и правила действуют на рынке.

Продолжаются злоключения компании Тойота. В связи с миллионами отозванных, пока только на бумаге, машин репутация марки Тойота упала, согласно некоторым оценкам, даже ниже репутации марки Hummer. Проблема с "залипающей" педалью газа, которая привела уже к 19 смертям серьёзно отразилась на репутации Тойота. В результате расследования выяснилось, что Тойота знала о проблеме много лет назад, но решала проблемы таким образом как сложно было ожидать от производителя номер 1 машин в мире. Тойота наняла бывших высокопоставленных сотрудников государственной службы по контролю за автомобильной индустрией и попросила их решить проблемы с регулирующими органами.

Из 8 исков предъявленных к Тойоте, пять были разрешены и 4 из этих 5 прошли через руки бывших высокопоставленных сотрудников проверяющего органа, который на момент проверки уже работали на Тойота. В частности удалось свести размах расследования по вопросу "залипающей педали газа", только к тем случаям когда непроизвольное ускорение автомобилей Тойота длилась меньше 1 секунды. Это было признано неопасным.

Самая серьёзная проблема на текущий момент заключается в том, что судя по всему Тойота не в состоянии найти причину проблемы или по крайней мере у меня нет информации об этом. Пока только есть версия, что залипание педали газа связано с образованием ржавчины в узле отвечающим за педаль акселерации, что может быть следствием эксплуатации машины во влажном климате. Во многих машинах других марок педаль газа блокируется электроникой при нажатии на педаль тормоза. К сожалению в машинах Тойота и Лексус такой функции нет. Самое удивительное, что контролирующим органам было известно о проблемах Тойоты с самопроизвольным ускорением некоторых машин ещё в 2002 году, но шумиха вокруг истории возникла только сейчас.




Написано для украинского экономического сайта www.trust.ua. В свободном доступе заметка появится после официальной публикации.

Этот блог можно читать через RSS

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив