Сентябрь: падение в отраслях, работающих на оборонку

augean_stables — 15.11.2025

Институт ВЭБ, наконец, опубликовал свежую оценку ВВП за сентябрь 2025 года:

Начинается доклад ВЭБа с победных фанфар: после паузы в августе сезонно очищенный ВВП в сентябре вырос на 0,8% – и это максимум с начала года. Годовая динамика тоже ускорилась: +1,0% против +0,4% в августе.

Но дальше — куда менее парадные реляции.

Рост сентября (в месячном сопоставлении) обеспечила очень узкая группа отраслей:
• Оптовая торговля +8,4% — главный вклад, прежде всего благодаря топливу.
• Добыча полезных ископаемых +0,9% — восстановление после летнего спада.
• Грузооборот +1,2% — логистическое сопровождение сырьевого сектора.
• Чистые налоги +0,2%.

Все остальные сегменты ушли в минус:
• Обрабатывающие производства: −2,2% — сильное падение, и особенно в отраслях, работающих на оборонку: транспорт, электроника, металлы.
• Потребительский спрос просел:
розница −0,4%,
общепит −1,0%,
пассажирооборот −0,7%.
• Строительство −0,2% — продолжается охлаждение инвестиций.

То есть сентябрьский рост — точечный всплеск сырьевого и околосырьевого сегментов, а не широкое восстановление экономики.

Квартальная картина выглядит еще слабее (в годовом сопоставлении):
• I квартал: +1,4%
• II квартал: +1,1%
• III квартал: +0,6%.
• За январь — сентябрь рост ВВП — 1,0%.

Почему промышленность падает при «росте» ВВП? ВЭБ объясняет это цикличностью оборонных отраслей: после августовского рывка – в сентябре: спад в металлургии, электронике, транспорте, нефтепродуктах, оборудовании.

Рост ВВП произошёл вопреки падению обрабатывающего сектора.

Потребительская динамика в III квартале ещё держалась на плаву — за счёт роста доходов (включая господдержку) и снижения кредитной нагрузки. Но в сентябре спрос просел по всем направлениям.

Экономика сохраняет устойчивость, но ценой усиливающихся структурных перекосов. Рост обеспечивается сырьевым ядром, в то время как обрабатывающие отрасли и потребительский сектор слабеют. Импульс роста на госрасходах постепенно исчерпывается — квартальная динамика это подтверждает.

Структурная трансформация, о которой говорит правительство, по сути, сводится к переносу ресурсов в приоритетный – сырьевой и оборонный сегмент. До сих пор это делалось рыночными методами. Что будет дальше — во многом зависит от того, сколько сырьевых доходов останется в распоряжении государства.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив