На Украине действуют два валютных курса и два валютных рынка

chern_molnija — 11.09.2014

К этому выводу я пришел, поразмыслив над одним из комментариев с украинского экономического сайта, новостями с которого я вас регулярно снабжаю.

Комментарий относился к статье, сообщавшей, что в некоей валютообменной системе (не будем сейчас вдаваться в принципы ее функционирования) «после полудня украинцы наличный доллар берут, есть желающий по 13,80».

По этому поводу комментатор написал:

«Я взял в Привате по 12,90. Хоть там и ограничения, но каждый день понемножку можно «нацедить». Доллары есть. Если надо больше, можно прийти в кассу с друзьями, и взять больше. Там такой курс уже неделю держится. И какой идиот желает купить по 13,80??? Зачем рынок «раскачивать», создавать спекулятивные, панические настроения??? Или же этим занимаются, те, кто хочет впарить доллары лохам по 14?»

http://news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2014/09/08/333738

А ведь действительно: если можно купить по 12,90 - «какой идиот желает купить по 13,80»?

Согласитесь, это очень странно. Во всем мире, если есть по 12,90, покупают по 12,90, и только на Украине почему-то кто-то пытается переплатить. Может, Украина - это легендарная Страна Дураков?


Но если внимательно перечитать комментарий (и знать некоторые реалии), становится понятно, что дело тут вовсе не в каком-то особом украинском идиотизме, вызванном долгим скаканием на площадях.

У выгодного курса покупки по 12,90 есть существенный недостаток - ограничения. Вроде бы мелочь, пустяк - ну какая разница, получишь ты нужную сумму валюты сегодня или нацедишь через неделю? Она ведь тебе нужна для... а для чего собственно украинцам нужна валюта? Зачем они ее покупают? Ответим на этот вопрос - поймем, почему какие-то идиоты покупают по 13,80, когда есть по 12,90.


ЗАЧЕМ УКРАИНЦЫ ПОКУПАЮТ ВАЛЮТУ?

Неужели непонятно, зачем покупают валюту граждане страны, в которой произошел государственный переворот и идет гражданская война? Страны, в которой экономика гибнет, инфляция по сверхоптимистическим прогнозам составит 20 процентов, а национальная денежная единица девальвировала с начала года на 60 процентов?

Разумеется, основная причина спроса на валюту в том, что Украина переживает крах, а гривна гибнет вместе с ней. И жители страны пытаются спасти свои кровно заработанные накопления. Каждый украинец ведь понимает, что, если бы в самом начале Майдана, когда прозвучало первое «Кто не скачет, тот москаль», он снял свой депозит, поменял на валюту и положил ее - не в банк, боже упаси! - а под матрас, то сейчас был бы гораздо богаче и чувствовал себя куда спокойнее. Вот и пытаются сделать то, что надо было делать гораздо раньше. Но лучше ведь поздно, чем никогда.

Но все-таки почему же кто-то готов покупать доллары по 13,80, но без ограничений, если есть по 12,90, но с ограничениями?


ЧЕМ ОПАСНЫ ОГРАНИЧЕНИЯ НА ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ?

Давайте рассмотрим простую задачу. Допустим, вы украинец, который на всякий случай хочет поменять некоторую сумму в гривнах на доллары. Вы можете покупать их либо по 12,90 - по чуть-чуть каждый день или купить сразу много, но по 13,80 и выше - как договоритесь с продавцом. Какую стратегию вам лучше выбрать?

Допустим, при имеющемся уровне ограничений вы можете каждый день переводить в доллары 1 процент выделенной вами для обмена суммы гривен. И полностью операция по обмену по курсу 12,90 займет 100 дней.

Если вы уверены, что в течение 100 дней вы неизменно сможете приобретать доллары по тому же курсу 12,90 в том же объеме 1 процент, тогда понятно, что покупать по 13,80 вам нет никакого резона. Но если вы настолько уверены в стабильности гривны, зачем вам ее вообще менять на доллары? Не для того же, чтобы на валютный депозит в украинском банке положить :-)

Но ведь далеко не факт, что за 100 дней ничего интересного не произойдет. Что если дней через 30 без всякого предупреждения курс станет 20? Чего-то подобного вы опасаетесь, иначе не начинали бы операцию по обмену.

Правда сейчас все украинские экономисты в один голос уверяют, что валютный курс к концу года будет примерно 12 гривен за доллар. Но можно ли верить их прогнозам? Разве в начале года они предупреждали, что курс станет таким, как сегодня? Опыт говорит, что верить прогнозам украинских экономистов относительно курса национальной валюты нельзя.

На самом деле это ведь не прогнозы, а средства успокоения, чтобы украинцы перестали покупать валюту. И это правильно - успокаивать народ, конечно, надо, но вряд ли разумно строить стратегию сохранения своих накоплений, используя вместо прогнозов средства успокоения...

А если курс гривны внезапно рухнет, тогда те, кто осуществлял обмен методом «нацеживания» по 12,90, окажутся в дураках, потому что значительную часть недообменянных гривен им придется сдавать по гораздо менее выгодному курсу. А те идиоты, которые купили сразу и без ограничений по 13,80, будут в выигрыше.

Именно ограничения, введенные НБУ, заставляют украинцев покупать валюту по менее выгодному, но и менее рискованному курсу. Ну а у кого крепкие нервы и склонность к риску, тот меняет маленькими порциями по выгодному курсу. Не забывая молиться.


КАК НА УКРАИНЕ ОБРАЗОВАЛИСЬ ДВА ВАЛЮТНЫХ РЫНКА И ДВА ВАЛЮТНЫХ КУРСА

Ввиду краха украинской экономики и сопровождающей его вполне естественной паники, население бросилось избавляться от гривен, скупая валюту. Гривна начала стремительно девальвировать, опережая немаленькую инфляцию и дополнительно подстегивая ее.

Все набросились с критикой на Нацбанк Украины, как будто это он государственный переворот устроил и теперь отвечает за все последствия. И НБУ сделал всё, что можно было сделать в такой ситуации.

НБУ фактически конфисковал все валютные поступления в страну, обязав полностью обменивать их на гривны по рекомендованному курсу. Максимально ограничил заявки на покупку валюты на Межбанковском валютном рынке, где формируется курс. А кроме того, надавил на банки, выбив из них обещание продавать валюту дешевле той цены, которую покупатели готовы платить.

Требуемый результат был достигнут - курс Межбанка резко снизился. Но были и некоторые побочные эффекты.

НБУ старается удовлетворить спрос на валюту, но при этом считает спросом только те заявки на покупку валюты, которые были обоснованы. В то же время перечень возможных обоснований сведен Нацбанком к минимуму. О том, чтобы покупать валюту просто на всякий случай, речь вообще не идет. Но ведь именно такой спрос и является основным - как же он удовлетворяется?

На Украине образовалось два валютных рынка - регулируемый Нацбанком и нерегулируемый. Регулируемый состоит из Межбанковского валютного рынка, который по идее и должен формировать валютный курс, а также тех продаж, которые осуществляются банками населению по регулируемому курсу. Эти продажи крайне ограничены, поскольку спрос на валюту по регулируемому курсу значительно превышает предложение.

Но есть и другой рынок - нерегулируемый. На нем цена валюты определяется не позицией Нацбанка, а сочетанием спроса и предложения. А поскольку спрос на валюту превышает предложение, то и курс там существенно выше, чем на регулируемом рынке. Зато можно купить сразу много валюты, по сути без ограничений.

Чем дольше существует нынешняя система, тем больший объем валютных сделок будет перетекать с регулируемого Нацбанком рынка на нерегулируемый. Это выгодно как продавцам, которые хотят продать подороже, так и покупателям, которые хотят купить побольше и не ждать, пока их гривны обесценятся.

Возникло два курса:
1) курс ограниченного обмена (КОО), рекомендованный НБУ, примерно 12,90 грн за доллар;
2) курс неограниченного обмена (КНО) - он выше, чем КОО, и зависит от соотношения спроса и предложения.

Рискованные люди покупают валюту по курсу КОО, надеясь сэкономить. Осторожные - готовы переплатить по курсу КНО, чтобы не рисковать.


ОТ ЧЕГО ЗАВИСИТ РАЗНИЦА МЕЖДУ РЕГУЛИРУЕМЫМ И НЕРЕГУЛИРУЕМЫМ КУРСОМ

От следующих факторов:

1) Уровень тревожности, или срок, в течение которого ожидается резкое падение гривны. Чем выше уровень тревожности, тем больше желание поскорее поменять гривны на валюту и тем выше КНО относительно КОО.

2) Жесткость ограничений. Чем они жестче, тем меньшую сумму можно обменять за единицу времени, тем больше вероятность, что весь обмен по курсу КОО продлится дольше, чем наступит крах гривны, и тем больше желание перейти на стратегию КНО, что повышает спрос на валюту на нерегулируемом рынке и увеличивает КНО и величину разрыва между двумя курсами.

3) Величина суммы, предназначенной к обмену на валюту. Чем больше эта сумма, тем больше времени займет обмен на валюту по курсу КОО, тем больше вероятность, что крах гривны наступит раньше, чем обмен завершится, и тем больше желание перейти на КНО, что повышает его.

Величина суммы, предназначенной к обмену, зависит от уровня тревожности - чем он выше, тем большую часть своих гривен украинцы хотят на всякий случай застраховать, переведя в валюту. А также величина суммы обмена зависит от гривенной массы на руках населения, что в свою очередь связано со скоростью печатного станка, усердно покрывающего различные расходы хунты, в том числе военные.

Подытоживая вышесказанное, могу сделать вывод, что в нынешних условиях введенного НБУ рекомендованного курса и валютных ограничений - валюту по цене выше рекомендованной покупают не идиоты и не спекулянты, стремящиеся поднять курс, а те, кто осуществляет операцию по переводу своих средств из гривны в валюту и не хочет рисковать, что гривна рухнет раньше, чем операция по обмену завершится.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив