Инфляция в еврозоне: Упорство цифр

taxfree — 31.08.2023
Очередной обзор банка Nordea. Советую их внимательно читать, если вы интересуетесь движениями на валютных рынках, а также событиями в мировой экономике. Они часто помогут вам принять правильные решения и в вашей повседневной жизни, планировании и приумножении ваших финансов/ Перевод мой, оригиналы можно найти на сайте Nordea Bank

Базовая инфляция в ЕС осталась без изменений на уровне 5,3% г/г на фоне ожиданий снижения инфляции. Базовая инфляция замедлилась меньше, чем ожидалось, а базовая инфляция цен на услуги оказалась более неустойчивой, чем хотелось бы ЕЦБ.

Инфляция в еврозоне в августе снизилась до 5,3% г/г, не изменившись по сравнению с июлем и несколько превысив ожидания.

Базовая инфляция в августе снизилась до 5,3% г/г по сравнению с 5,5% г/г в июле. Базовая инфляция цен на услуги снизилась незначительно, до 5,4% г/г, и оказалась слишком неуступчивой для ЕЦБ. Вероятно, именно этот компонент во флэш-выпуске наиболее тесно связан с рынком труда и поэтому продолжает указывать на слишком жесткий рынок труда. Инфляция цен на основные товары или инфляция цен на неэнергетические промышленные товары (NEIG) снизилась до 4,8% г/г с 5,0% г/г.

Однако инфляция цен на услуги, похоже, постепенно ослабевает в еврозоне. Последние месячные изменения цен на услуги имеют явную тенденцию к снижению, особенно во Франции и Италии, а в целом по еврозоне месячные темпы уже не так далеки от целевого уровня ЕЦБ. В Германии ослабление было более постепенным, и по данным, опубликованным вчера на уровне земель, наблюдаются значительные различия между секторами. Мы ожидаем, что довольно умеренный рост цен продолжится в условиях слабых перспектив роста, даже если последние опросы деловой активности покажут, что ценовое давление в секторе услуг остается по-прежнему высоким.

Цены на энергоносители - вот что стало сюрпризом, в то время как инфляция цен на продукты питания замедлилась.

ЕЦБ, возможно, закончил повышать ставки

Решение ЕЦБ по ставке 14 сентября будет зависеть от данных, и сегодняшние данные по инфляции были последним важным показателем. Рынки не склонны полагать, что решение будет принято с вероятностью 60/40 и 40/60 в пользу повышения ставки по сравнению с ее неизменным уровнем. После сегодняшнего выступления члена Исполнительного совета Шнабель рынки переместились к нижней границе этого диапазона, несмотря на то, что речь, судя по всему, была совершенно открытой с точки зрения ее личных предпочтений в преддверии внутренних обсуждений. После сегодняшних данных по инфляции рыночная оценка сентябрьского заседания ЕЦБ еще больше сдвинулась в сторону неизменности ставок - теперь риск сохранения ставок на прежнем уровне составляет около 2/3.

Основные вопросы, которые будут обсуждаться на заседании ЕЦБ, скорее всего, будут касаться процесса дезинфляции.

С одной стороны, экономические перспективы ухудшаются, например, недавнее падение индексов PMI, немецкого Ifo и других высокочастотных индикаторов активности, а также сообщение в обзоре банковского кредитования о том, что условия кредитования ужесточаются, а спрос на кредиты ослабевает. Является ли это признаком того, что политика стала достаточно жесткой и трансмиссия наконец-то работает достаточно эффективно, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню?

С другой стороны, базовая инфляция остается неустойчивой, а рынок труда - напряженным, что указывает на необходимость дополнительных повышений ставок или более длительного периода сохранения их на высоком уровне.

Сегодняшние данные не оказывают существенного влияния на ожидания ни в ту, ни в другую сторону, хотя на периферии базовая инфляция цен на услуги остается упрямо высокой и сохраняет риск повышения ставки. Тем не менее, мы придерживаемся мнения, что ЕЦБ, скорее всего, закончил повышать ставки.

По графику 2. Инфляция падала везде кроме Испании. Но Испания это белый осел в ряду стран еврозоны. Когда инфляция росла везде, в Испании она почти не росла.Так что повышение сейчас - небольшое впрочем, это ничего не значит. В сентябре заседание ФРС по ставке. Вероятность сохранения на текущих уровнях сейчас более 88%



Данные по инфляции в США выйдут через полтора часа. Инфляция в штатах падает сильнее и если данные выйдут лучше прогноза - инфляция упадет сильнее - ставку 20 сентября не поднимут точно. Это хорошо для RISK ON - фонда и золото с евро пойдут вверх - доллар вниз. Это также может дать передышку доллар рублю.

Напоминаю, что подписка на сентябрь в платный раздел блога открыта в посту Сегодня финальный день. Доступна подписка на месяц

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив