Выбираем брокера для работы на финансовых рынках, обзор

Последнее время у нас появилось несколько причин, которые просто заставляют меня написать этот пост.  Первая — это общий интерес к теме, вызванный нестабильностью финансовой системы: банки улетают в отзыв лицензии один за другим, а рубль скачет, как бешенный. В этих условиях много людей лихорадочно думают, где держать капиталы, и как, в идеале, зарабатывать на них.

Вторая, — после того, как ЦБ убил рубль, стало всем очевидно, что деньги нужно держать в долларах, либо — «под подушкой», либо, для продвинутых, в виде фьючерсного или опционного контракта/хеджа.

Соотвественно, на биржу сейчас идет масса людей, которые совершенно никакого понятия не имеют, как тут все устроено. И главный вопрос, с которым они сталкиваются — это как выбрать брокера, то есть посредника. Вот им то я и постараюсь помочь.

Исходить буду из собственной информации. Возможно, что-то будет неточно, поэтому поправьте меня, если вы увидите какое-то несоотвествие.

Итак, — мы хотим открыть счет у брокера. Предполагается, что нам нужно всего по чуть-чуть: мы хотим менять валюту на валютном рынке Московской Биржи (ЕТС), торговать российскими и западными акциями, и, возможно, приторговывать деривативами на срочном (фьючерсы и опционы) рынке. Бонусом будет идти доступ на валютный рынок, хотя торговать валютами на forex особого желания нет. Предполагается, что мы прошли обучение трейдингу и уже знаем, что нам делать на финансовых рынках. С чего начнем?

Шаг первый. Страновой риск.

В России, как показывает история, ни в чем нельзя быть уверенным — политики часто говорят одно, а происходит всё совсем по-другому. Сейчас идут заявления, что не будут вводиться ограничения на потоки капитала, но что будет в действительности, никто не знает. Возможно через полгодика решат, что доллар должен стоить не 50-80 рублей, а, к примеру, не больше 30-ти, как раньше. И что у населения долларов быть вообще не должно, — зачем им платежные инструменты геополитического врага? Ну и всех принудительно конвертнут в рубли по курсу 30 или меньше.
Поэтому, по принципу странового риска, все брокеры делятся на тех, которые в российской юрисдикции, и тех, которые в западной. Давайте посмотрим, кто у нас имеется в РФ, и кто на западе. Возьмем топ-10 брокеров по числу активных клиентов по всем трем наиболее интересным рынкам (данные на декабрь 2014 года, взяты с сайта Московской Биржи):

1. Фондовый рынок

.

2. Срочный (фьючерсы и опционы)


3. Валютный (рубль/доллар)

Из российских компаний можно выделить основных игроков, имеющих набольшее количество клиентов на российском рынке. Это будут Сбербанк, ВТБ, БКС, ФИНАМ, Открытие, Альфа, и немного отстают от них — КИТ Финанс и Ай-Ти Инвест. Их стоит рассмотреть, если вы верите, что ничего страшного не произойдет, и готовы оставить деньги в России.

Теперь, — для тех, кто не верит, — посмотрим, у кого есть зарубежные «дочки»:
1. Финам — Whotrades (Кипр)
2. Открытие — Otkritie Securities Limited (Великобритания)
3. БКС — BCS (Кипр)
4. КИТ Финанс — Kit Finance Europe (Эстония)

Чтобы выборка была полной, добавим к ним еще и относительного нового брокера Exante, который зарегистрирован на Мальте, но имеющего офис в Москве. И, как собирательный образ чисто западных брокеров, — всемирно известную американскую компанию Interactive Brokers, кстати, торгующуюся на NASDAQ.

5. Exante (Мальта)
6. Interactive Brokers (США)

Все они, в теории, позволят избежать странового риска, выведя деньги на брокерский счет за границей.
Немаловажный критерий: брокеры с иностранной юрисдикцией не являются налоговыми агентами, то есть не будут удерживать НДФЛ (13% для россиян и 30% для граждан СНГ и иностранцев). Это нужно будет делать самостоятельно, через подачу налоговой декларации.

Вот эти брокеры: IB, Exante, BCS, WhoTrades (Finam)*, Kit-Finace Europe.

*интересно, что недавно Финам разослал пользователям письмо, в котором объявил о том, что будет давать данные по клиентским счетам в российскую налоговую.

Шаг второй. Риск неисполнения брокером обязательств.

Брокер — это обычная компания, которая может обанкротиться так же, как и другие компании. Тем не менее, брокерский бизнес — это низкорисковый бизнес, в котором практически нет риска банкротства. Классический брокер не имеет позиций, открытых от себя, смысл его бизнеса в предоставлении качественных посреднических услуг между биржей и клиентом. Конечно, есть брокеры, которые совмещают брокерскую деятельность с дилерской (то есть выступают контрагентом по сделке) — это практически все компании, предоставляющие Forex и некоторые другие глобальные фирмы, вроде Saxo, которые совмещают оба подхода — но о них позже.
Вернемся к риску банкротства брокера. Ввиду малорискованности брокерского бизнеса данный риск скорее является риском нечистоплотности или прямого мошенничества со стороны тех людей, которые управляют компанией.

Давайте выделим самые надежные компании в этом направлени, и ими, очевидно, будут являться либо компании с государственным участием, либо tих «дочки». Что бы не случилось, их будут «спасать». Итак, брокеры, не имеющие риска контрагента или имеющие минимальный риск:
1. Сбербанк (КИБ)
2. ВТБ24
3. КИТ-Финанс (входит в группу РЖД)

Это самые надежные компании.

Далее, стоит отдельно выделить Intercative Brokers, как очень крупного и прозрачного западного игрока, где счета застрахованы на сумму 500,000$.

Ну и остаются дочки частных российских компаний, из которых я бы выделил Otkritie Securities Limited, которая находится под британской юрисдикцией. Если уж судиться с брокером, то лучше это делать на родине английского права, чем где-либо еще.

Ну и завершают список БКС и ФИНАМ с их дочками на Кипре + Еxante, головная компания которого расположена на Мальте.

В целом здесь интересен вопрос — что будет с дочками, если головная компания столкнется с проблемами? Я считаю, что это может оказать серьезное воздействие на их бизнес. С этой точки зрения, в случае возникновения такого риска, менеджмент ФИНАМа и БКС может начать действовать по классической русской схеме — «бери оставшиеся деньги и беги».

В случае с Exante, ухудшение бизнеса в России не должно сильно повлиять на перспективы компании, так как брокер хоть и основан выходцами из России, но позиционируется, как глобальный и расположен на Мальте. Но, при этом стоит отметить, что Exante имеет сравнительно небольшую историю (основан в 2011 году), и по этому параментру оценки, проигрывает БКС и Финаму, тем не менее наверстывая по следующему пункту.

Шаг третий. Удобство.

В этом пункте мы будем оценивать качество сервиса, торговый терминал и доступность рынков.
Что бы мы все хотели?
Чтобы у нас был доступ из одного удобного кросс-платформенного терминала к Московской Бирже и ко всем мировым рынкам, и чтобы открытие позиции учитывались в качестве гарантийного обеспечения для других позиций. К примеру, хотелось бы иметь возможность держать доллары на валютном рынке Москвоской Биржи и открывать позицию в акциях или фьючерсах, используя их в качестве обеспечения.
Это «идеальная картинка», посмотрим теперь, что есть в реале.

Первыми возьмем ВТБ и Сбербанк: это крупные компании, со сложными бизнес-процессами, где брокерский бизнес не является приоритетом. К сожалению, инноваций и хорошего сервиса там ждать неоткуда, что подтверждается отзывами. Тем не менее, стоит отметить, что обе компании декларируют наличие единого брокерского счета работы на Московской Бирже.
На сайтах обоих компаний найти желаемые сервисы довольно сложно, впрочем, это и понятно — компании до сих переживают процесс консолидации и интеграции приобретенных бизнесов.
Интересно, что в обоих «монстрах» брокерские функции дублируются. Впрочем, давайте разберем эти компании по отдельности.

1. Сбербанк.


Брокерский бизнес представлен в двух местах — это страница на сайте Сбербанка и отдельная страница подразделения Сбербанк КИБ (бывшая «Тройка Диалог»). Причем, на первой странице не указывается возможность работы с другими рынками, кроме РФ, на второй такая возможность декларируется, но без подробностей. Делаем вывод, что банку не очень интересно привлечение частных лиц на брокерское обслуживание.
Для работы на рынках предлагается терминал QUIK. Детали работы с единым брокерским счетом через сайт выяснить сложно.

2. ВТБ — еще один государственный монстр. Та же история — слияния и поглощения и слабая интеграция бизнесов.

Позиционирование, насколько я понимаю, примерно такое: есть ВТБ24 (бывшая Гута), который предназначен для работы с ритейлом. И есть ВТБ Капитал, который работет преимущественно с юридическими лицами. Но, при этом, и в ВТБ Капитале есть возможность открыть брокерский счет для физ. лица (вот на этой странице). То есть по сути, две компании одной группы являются конкурентами. Терминал QUIK и MetaTrader (в ВТБ24). Кроме этого, в ВТБ24 декларируется единый счет для работы на российских площадках и возможность работать на глобальных рынках (минимальный счет — 50,000$).

3. ФИНАМ — частный российский брокер, принадлежащий Виктору Ремше, глобальные рынки представлены через Whotrades.

Последнее время действует довольно противоречиво, то завлекая клиентов в WhoTrades, то вдруг рассылая клиентам WhoTrades письма-уведомления о том, что теперь данные по их счетам будут направляться в российскую налоговую. Предлагает единый счет — MMA, где представлены все рынки, а так же терминал Transaq собственной разработки + веб-терминал + мобильное приложение для IOS. В целом, выглядит весьма неплохо, если бы не некоторые но:
— торговля на валютном рынке по факту идет не иструментом USDRUB_TOM, а каким-то своим производным инструментом, который они периодически меняют с принудительным закрытием позиций клиентов
— нет «плеча» на валютном рынке МБ
— дивиденды по российским акциям платятся, только если есть позиция от 50K$, и то — по запросу
— позиции по одному инструменту не могут являться гарантийным обеспечением для позиций по другому инструменту
— в рамках единого счета не доступны опционы

Имеет свой банк, довольно небольшой — Банк «Финам».

4. БКС — частный российский брокер, принадлежащий Олегу Михасенко и топ-менеджменту компании.


Основной плюс БКС — единый брокерский счет, который позволяет использовать позиции по одному инструменту для того, чтобы открывать позиции по другому. Например, можно открывать позиции в российских акциях, используя как ГО купленные акции западных компаний. Кроме этого, можно держать валюту и открывать под нее позиции в акциях и производных инструментах.

Терминал: используется терминал QUIK, в том числе web-версия и версия для мобильных устройств, а так же MetaTrader. QUIK является де-факто стандартом у российских брокеров, несмотря на то, что многие жалуются на то, что он неудобен.

В чем минусы БКС?
1. Валютный и опционный рынки недоступны в рамках единого счета
2. При выводе купленной валюты в срок менее месяца, берется комиссия в 1% от суммы вывода. Такой процент, хоть и лучше, чем комиссия обменников, все таки весьма большой и сводит на нет все преимущества обмена валюты на бирже.

БКС имеет свой банк — «БКС банк».

5. Открытие — финансовая группа.



Из существенных моментов стоит отменить, что в группу входит банк из числа топ-15 (Банк «Открытие»). Банк крупный, системообразующий, и поэтому банкротство ему практически  не грозит, наоборот, они сами санируют недавно потонувший «Траст».
Но, единого счета в брокере «Открытие» нет, все площадки существуют абсолютно автономно и деньги между ними надо перемещать туда-сюда, что занимается от 20 минут до нескольких часов. Это основной минус.

Теперь плюсы:
1. Торговля ведется через терминалы QUIK и MetaTrader (без опционов) на выбор
2. При обмене валюты на МБ, вывод в банк «Открытие» — без дополнительной комиссии. На снятие в кассе лимит 5000$ в день. Сотрудники говорят, что некоторые клиенты ходят к ним «как на работу», снимать валюту, каждый день. Можно открыть карточку, и снимать в банкоматах, но по Visa Gold лимит — 7000$ в месяц.

6. Альфа-Брокер.

Принадлежит Альфа-Банку. Ключевые моменты — предоставляют только российский рынок, в основном через свой терминал (Альфа-Директ). Единого счета нет. Основной плюс, такой же, как и у Открытия — хорошая интеграция с большим и надежным банком.
Из минусов стоит отметить ограниченность российским рынком и привязку к собственному терминалу (QUIK предоставляется, но за отдельную плату — 1000р/месяц).

7. КИТ-Финанс, брокер с госучастием, с головным офисом в Санкт-Петербурге.



Сервис единого брокреского счета не предоставляет. Как терминал, использует QUIK для российского рынка, и дополнительно предлагает терминал TWS для глобальных рынков.

8. Ай-Ти Инвест.

Небольшой частный высокотехнологичный российский брокер, принадлежащий инвестфонду Da Vinci Private Equity Fund II L. P. (владеет 63% брокера). Брокер предлагает единый счет, причем объединяет фондовый, срочный и валютный (безпоставочно) рынки Московской Биржи, плюс Лондонскую биржу (LSE). Это, а так же небольшие приятные дополнения, вроде пониженного ГО на срочном рынке или возможности брать в качестве ГО доллары —  его основные преимущества.

Торговать предлагается через свой собственный терминал. Стоит так же отметить, что из международных рынков, в дополнении к LSE, брокер дает возможность торговать на CME (Чикагская фьючерсная биржа), но при этом по всем операциям является налоговым агентом, удерживает НДФЛ с прибыли.

9. Exante



Прайм брокер, дающий доступ к 25+ рынкам по всему миру с единого счета, а так же возможность торговать легально торговать биткойнами через одноименный фонд и покупать мелкими лотами паи разнообразных хедж-фондов, в числе которых и знаменитый фонд Григория Фишмана.
Все это, вместе с своим собственным кросс-платформенным терминалом Exante ATP (есть даже под MacOS), является основными преимуществами этого брокера. Скачать терминал можно вот отсюда.

Головной офис на Мальте (подробнее о мальтийской юрисдикции), имеется представительство в Москве, поддержка на русском. Основателями компании являются бывшие трейдеры.
В отличии от Interactive Brokers, есть доступ на Московскую Биржу и возможность торговать опционами. Дивиденты по российским компаниям выплачиваются независимо от суммы вложений (в отличии от WhoTrades).
Не являются налоговым агентом. Предоставляют все необходимые бумаги по запросу, опять же, в отличии от IB.

Деньги на счет можно завести в долларах, евро, франках, фунтах. Минимальный депозит 10,000 EUR или эквивалент. Скачать их терминал с котировками по всем рынкам (30 минутная задержка, если счет демо) можно тут.

 10. Interactive Brokers


Крупнейший мировой брокер, один из мировых лидеров в обслуживании частных клиентов физических лиц, работающий по концепции финансового супермаркета

Предоставляют огромное количество площадок и инструментов по всему миру, но Московская Биржа среди них отсутствует. Минимальный депозит 10,000 USD.

Из минусов:
— нету Московской Биржи
— не дают бумажных документов по запросу
— для опционов нужно открывать отдельный счет

Русскоязычная поддержка декларируется, но на практике не исключены сложности коммуникации в случае каких-либо нестандартных случаев. Кстати, вот подробная инструкция, как открыть счет в Interactive Brokers, написанная одним из участников нашего сайта.

Вот все эти данные, в виде таблицы (кликните на нее, чтобы показать на весь экран):


Таким образом, я постарался перечислить основных брокеров, которые могут представлять интерес для человека, который хочет открыть брокерский счет и проанализировать их с точки зрения удобства, сервиса и услуг. Остался последний, важный, критерий.

Шаг четвертый. Комиссии.

Комиссии являются существенным фактором успеха в трейдинге, хотя это осознают немногие, приходя на рынок. Кажущиеся незначительными сборы в итоге накапливаются и оказывают существенное влияние на результат.

Исследовать комиссии довольно сложно, так как у разных брокеров существуют различные тарифы для разных рынков, которые считаются по-разному и постоянно изменяются. Поэтому в первую редакцию поста, которую вы сейчас читаете, не войдет сравнение комиссий брокеров, оно возможно появится тут позже, так же, как и сравнительная табличка с анализом.

Хочу обратить ваше внимание, что если вы заметили какую-то неточность в информации, указанной в топике, пожалуйста укажите на это, желательно со ссылкой на источник.