О золотом капкане для великой России

a_nalgin — 05.11.2018

По всем признакам, Кремль отчаянно ищет выход из того тупика, в который он загнал Россию, ловко провернув операцию по возвращению #Крым­а. Сначала кремлёвским казалось, что надо лишь чуть-чуть продержаться, и всё утихнет само собой. Как утихло после приснопамятной «Войны 08-08-08», когда под российский протекторат перешли две отторгнутые у Грузии независимые республики. Эта иллюзия развеялась быстро.

Потом показалось, что палочкой-выручалочкой может стать #Сирия. И возможные размены. Увы, тоже не получилось. Совсем провальной стала попытка хоть как-то повлиять на президентские выборы в #США. Реальный электоральный эффект от неё получился на грани нуля, а вот негативный санкционный – весьма серьёзным. И это ощутили на себе даже самые верные. Наконец, демонстрация силы и неадеквата через показ мультфильмов оказалась и вовсе на грани клоунады…

Теперь у российской власти новая идея национального возрождения спасения. Краткая, как выстрел. И заключается она лишь в одном слове.

Золото!

Российский Центробанк наращивает золотые запасы невиданными темпами. Только в третьем квартале он приобрёл 92 тонны золота Так много драгоценного металла за один квартал Банк России покупал только в разгар рыночных реформ в 1993 году.

С учётом 106 тонн, приобретенных в первом полугодии, золотой запас РФ превысил 2036 тонн, его рыночная стоимость — примерно 78 млрд долларов. Таким образом, по золотым резервам #Россия вошла в первую пятерку, уступая только #США (8133,5 тонн), Германии (3369,7), Италии (2451,8) и Франции (2436). И судя по недавнему заявлению первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина, назвавшего золото «стопроцентной гарантией юридических и политических рисков», Банк России намерен увеличивать закупки.

Логика здесь примерно такая.

Во-первых, «очевидно», что мир приближается к очередной эпохе нестабильности. Перспектива нового глобального кризиса всё реальнее, и больше всего от него пострадает #экономика США. И, соответственно, доллар. Например, некий экономист Ульф Линдал, директор специализирующейся на исследованиях валютных рынков компании A.G. Bisset Associates, заявил, что американский #доллар стоит на пороге обвала и в ближайшие пять лет обесценится к евро на 40%. К такого рода прогнозам, даже если они исходят от малоизвестных портфельных управляющих, в Кремле прислушиваются очень внимательно: в конце концов, первоклассные эксперты ошибались чаще, чем кто-то из толпы второплановых.

Во-вторых, значительным риском для стабильности выступает сейчас ужесточающаяся монетарная политика американского Федрезерва. Повышая стоимость долларовых кредитов, ФРС одновременно увеличивает скорость изъятия 3,5 трлн долларов, залитых в мировые рынки после кризиса 2008 года. А это означает, что снизится объём свободных денег для инвестирования и стоимость заимствований для компаний увеличится. То есть, ужесточение денежных условий в виде растущей стоимости кредитов превратится в тормоз для экономики и фондовых рынков.

В-третьих сейчас одним из основных рисков является американо-китайская торговая война, которая может оказаться губительной для обеих экономик. И если в кризис 2008-2009 гг. именно #Китай стал якорем, удержавшим глобальное хозяйство от более глубокого падения, то сейчас Поднебесная может лишь усилить экономический хаос. Не только из-за торговой войны, но и по причине огромного внутреннего долга, который оценивается в 7 трлн долл. И если проблемы в американской и китайской экономиках возникнут синхронно, мир ждёт невиданный в истории финансовый кризис.

В такой ситуации уже сложно рассматривать доллар в качестве защитного актива. Ведь главные риски сегодня исходят из Америки — и торговые войны, сочетающиеся с разнообразными санкциями, и политика Федрезерва, и возможная турбулентность на рынке госдолга. Исходя из этого, вероятно, и действует ЦБ РФ, параллельно учитывая риски новых финансовых ограничений со стороны Вашингтона.

Но всё ли тут логично?

С тех пор, как в 1970-х гг. окончательно завершилась демонетизация золота, оно стало в первую очередь промышленным металлом. Всё больше приближающимся по динамике мировых цен к меди, алюминию, даже к стали. И ценовая история у него весьма сложная, неоднозначная. Дорожая в условиях обострения военно-политической ситуации (вспомним, например, ввод Советским Союзом войск в Афганистан), #золото нередко дешевеет в периоды классических экономических спадов. И предсказывать его будущие #цены
– занятие неблагодарное.

Допустим, что монетарная составляющая у золота всё же остаётся. И оно продолжает выступать активом крайнего случая. Но что будет, когда и если такой случай, не дай Бог, настанет?

Вот представьте – на дворе финансовый #кризис, из России бегут капиталы, и #рубль страдает. Резервы в государственных ценных бумагах или на банковских депозитах стран «большой семёрки», даже без учёта США, всё же ликвидны. Это мгновенные #деньги в руках центрального банка, чтобы погасить требования в иностранной валюте и стабилизировать национальную. Именно так и происходило в 2008 – 2009, 2014 годах.

А что случится, если понадобится быстро продать большой объём физического золота из национальных запасов или взять под него кредит в других центральных банках? Житейский опыт подсказывает, что в «чёрный день» золото или ему подобные ценности становятся неликвидом. Даже если они пробаются, то с большим дисконтом. Но это – на бытовом уровне, а вот что будет происходить на больших оптовых рынках золота, в сделках между центральными банками – неизвестно. Современного опыта нет. То есть, резервы в центральном хранилище на улице Правды в Москве могут оказаться золотыми веригами, а не золотым парашютом.

Так надо ли России так по-стахановски запасать золото в резервах?

Оставить комментарий

Популярные посты: