«Минутка» Набиуллиной

augean_stables — 29.02.2024 БАНК РОССИИ: РЕЗЮМЕ ОБСУЖДЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ




Накануне регулятор (несколько поздновато по времени публикации, прим. MMI) обнародовал Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к прогнозу (этот документ заменил квартальный Доклад о ДКП). Отметим, что последнее заседание стало одним из самых предсказуемых в отношении итогового решения. Абсолютное большинство на рынке было настроено на сохранение “ключа” на нынешнем уровне в 16%, хотя сам ЦБ рассматривал и вариант повышения на 100 бп до 17%

Основные моменты Резюме:

• действие трансмиссионного механизма ДКП ускорилось по всем каналам

• инфляционное давление постепенно ослабевает, что является следствием ужесточения ДКП

• есть риски, что в сложившихся обстоятельствах инфляция может надолго закрепиться на повышенном уровне

• потребительский спрос остается на высоких уровнях, он только начал реагировать на ужесточение денежно-кредитных условий

• влияние жесткой ДКП на кредитную активность продолжит нарастать.

• рост ВВП – выше предыдущих ожиданий, и он мог быть связан как с бо‌льшим приростом потенциала экономики (например, вследствие повышения эффективности труда, ввода новых мощностей, использования новых технологий), так и с бо‌льшим положительным разрывом выпуска (ситуация, в которой экономика растет быстрее своих объективных возможностей и предложение не успевает за спросом)

• сохранение высокой инвестиционной активности. Индикатор инвестиционной активности за 4кв23 года обновил исторический максимум

• рынок труда: уровень безработицы находится на историческом минимуме, ожидания по найму – на историческом максимуме, занятость растет, предприятия отмечают рекордно низкий уровень обеспеченности работниками

• ситуация на валютном рынке оставалась стабильной, продажи валюты на рынке снизились за прошедший период вслед за сокращением стоимостного объема экспорта

• одновременно с этим импортеры несколько снизили спрос на зарубежную продукцию, что отчасти может быть связано с ожиданиями снижения потребительского спроса из-за жестких денежно-кредитных условий

• высокие рублевые процентные ставки также поддерживают спрос на рублевые финансовые инструменты как средство сбережения

• значительным источником риска для обменного курса остаются изменения физических объемов экспорта, а также цен ненефтегазового экспорта, негативное влияние которых не может быть компенсировано за счет механизма бюджетного правила

• в случае непродления указа об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортерами это не станет значимым фактором последующей динамики обменного курса

• сохранение сигнала о необходимости продолжительного поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике является важным фактором обеспечения желаемой направленности ДКП


https://t.me/russianmacro/18824


*

Центробанк впервые раскрыл детали обсуждения советом директоров решения о ключевой ставке. Резюме с обезличенным пересказом дискуссии, которая состоялась 16 февраля, было опубликовано накануне. Напомним, что по итогам того заседания Центробанк оставил ключевую ставку на уровне 16%.

Почему это важно? В условиях тотального закрытия государства от общества решение Центробанка практически политический шаг. Дерзости ему добавляет и тот факт, что новый формат коммуникации схож с «минутками» Федеральной резервной системы (ФРС) США — саммари заседаний совета директоров ФРС.

Возможно, в качестве знака уважения к ФРС российский Центробанк выбрал время публикации своей «минутки» – 20:45 мск, но комфортные 12:45 для чтения из Вашингтона.

Хотя резюме не содержит сенсаций и написано сухим языком, оно все равно получилось более информативным, чем прежние пресс-релизы регулятора.

Итак, что было за кулисами решения по ставке 16 февраля:

Оставить комментарий

Популярные посты: