«Грекозависимость» рубля

zhu_s — 02.11.2011 (на заметку играющим в свайки FORTS) График справа иллюстрирует зависимость курса рубля к бивалютной корзине от колебаний в паре EURUSD. К-т корреляции -0.85 в августе-ноябре. То, что курс рубля к доллару должен был меняться, очевидно. Но почему к корзине? Понятно, что девальвация рубля во второй половине сентября стала результатом оттока капитала из России, как и с других «нарождающихся» рынков, в результате «кризиса доверия» на межбанке еврозоны. Страдальцами оказались портфельные инвестиции и привлечение капитала банками с евромежбанка, поменявшие знак с плюса на минус. Но достаточно тесная корреляция колебаний рубля к корзине с движениями курса евро к доллару наблюдалась и раньше - как минимум, все последнее 10-летие.

Причина в том, что начиная где-то с 1999 года курс доллара к остальным валютам достаточно тесно «антикоррелирован» с индексами товарно-сырьевых цен. До этого такой корреляции не наблюдалось. Почему это так? Достаточно убедительных объяснений, кажется, нет. Различные версии, включая и приток капитала в товарно-сырьевые деривативы (нефтяные фьючерсы и т.п.) в виде защиты от ослабления доллара, многократно рассматривались в предыдущих записях. Не буду повторяться. Как бы то ни было, не только рубль (что понятно), но и евро (что довольно удивительно) ведут себя как «сырьевые» валюты, укрепляясь к доллару при росте нефтяных и прочих товарно-сырьевых цен.

Оставить комментарий

Популярные посты: