Что вызывает дефляцию?

ewitranslate — 13.12.2018

Автор: Мюррей Ганн

Дефляция — это сокращение объёма денежных средств и кредита в экономике.

Есть две основные причины возникновения дефляции.

1. Наращивание кредитного избытка.
   
2. Тенденция к негативному социальному настроению.
   

Наращивание кредитного избытка.

Чтобы в экономике происходило сокращение денег и кредита, сперва должно произойти наращивание денег и кредита. Это можно считать основным предварительным условием дефляции. За последние несколько веков меньшинство экономистов, особенно из австрийской школы, такой как Ludwig von Mises and Friedrich Hayek, а совсем недавно из так называемых пост-Keynesians, такие как Steve Keen, писали об опасностях чрезмерной кредитной экспансии. Идея в том, что кредитная экспансия приводит к сокращению кредита, далека от теоретической, академической концепции. Достаточно взглянуть на историю, чтобы увидеть, что дефляционным периодам предшествует накопление избыточного кредита. На самом деле, в письме от 1957 года, которое было написано банковским кредитным экспертом и по части волн Эллиотта — Hamilton Bolton, было резюмировано исследование в отношении крупных депрессий в США с 1830 года. Он обнаружил, что:

• Все (депрессии) были вызваны дефляцией кредитного избытка. Это был один общий фактор.


• Иногда ситуация с кредитным избытком, длилась несколько лет, прежде чем пузырь лопался.


• Некоторое определённое событие, такое как серьёзная авария, заставляло задуматься, но признаки были видны за много месяцев, а в некоторых случаях за много лет.


• Ни один не был похож на предыдущий, так что публика всегда оставалась в дураках.


• Некоторые паники происходили из-за большого избытка доходов государства (например, 1837 г.), а некоторые из-за большого государственного дефицита.


• Кредит — это кредит, независимо от того, является ли он самоликвидирующимся (кредит, погашаемый за счёт дохода от деятельности, на которую он был выделен) или нет.


• Дефляция несамоликвидирующегося кредита обычно приводит к большим спадам.

Исходя из последних двух пунктов Болтона, самоликвидирующийся кредит — это кредит, который возвращается с процентами от продуктивной экономической деятельности. Например, компания занимает деньги на новую машину, чтобы увеличить производство. Увеличение производства создаёт добавленную стоимость для погашения кредита с процентами. Несамоликвидирующийся кредит — это, например, когда кто-то берёт кредит на покупку телевизора — где экономическая ценность не добавляется.

Наращивание избыточного кредита будет продолжаться до тех пор, пока

а) существует готовность людей брать займы и кредиты
б) заёмщики имеют возможность погашать свои займы с процентами.

Наиболее важным фактором является готовность людей участвовать в кредитной деятельности, а когда это изменится, это будет вызвано движением в сторону негативного социального настроения.


Тенденция к негативному социальному настроению.

Тенденции в социальном настроении являются причиной всему. Наращивание кредитного избытка (инфляции), что вызывает последующую дефляцию, само по себе обусловлено положительно меняющимся социальным настроением. Люди с оптимизмом смотрят в будущее и поэтому берут взаймы и кредитуются с лёгкостью. Фондовый рынок растёт, и облигации компаний пользуются большим спросом, потому что социальные настроения не видят ничего, кроме голубого неба на горизонте.

В какой-то момент, когда цикл созревает, настроение переходит от положительного к негативному. Для такого изменения настроения нет «катализатора» — это происходит подсознательно и естественно. Но по мере появления новых негативных настроений общество в целом начинает становиться более осторожным. Это вытекает в отдельные решения, касающиеся финансовой сферы. Кредиторы стремятся меньше выдавать кредитов, но и заёмщики также начинают проявлять осторожность. Процесс начинается медленно, почти незаметно, но постепенно набирает обороты, пока, как выразился Болтон, «серьёзная авария» не приведёт к дефляции. Великий кредитный кризис 2008 года непросто внезапно появился из ниоткуда. Кредитные рынки начали рушиться в 2007 году, когда кредиторы и заёмщики стали терять надежду.

Замедление кредитного рынка и экономической активности, вызванное негативной тенденцией в социальных настроениях, будет способствовать замедлению циркулирования имеющихся денег. Накопление денежных средств становится распространённым, поскольку всё более осторожное общество видит ценность в наличных деньгах. Когда цены на товары и услуги падают, складывается мышление о задержке покупок. Это может привести к дальнейшему накоплению денежных средств, дальнейшему падению цен и дефляционной спирали.

По мере дефляции кредита эффект денежного мультипликатора меняется на противоположный, в результате чего уменьшается объём банковских вкладов в экономику (денег).

Оригинал: https://www.deflation.com/en/Articles/What-are-the-causes-of-deflation

Больше переводов только для друзей, добавляйтесь в друзья>>>

Оставить комментарий

Популярные посты: