Чтение в субботу – про рождение фондового рынка

Небольшой фрагмент из замечательной книги Геральда ван дер Линде Asia’s Stock Market: From the Ground Up про рождение современного фондового рынка.

В субботу, 1 апреля 1602 г., незадолго до 10 часов вечера в доме Дирка ван Оса в Несе [исторический район Амстердама] собралась толпа, чтобы учредить амстердамское отделение VOC [Нидерландской Ост-Индской компании]. Среди присутствующих был бухгалтер Барент Ламперс, делавший записи во внушительный том в пергаментной обложке, который стал официальным реестром первых акционеров.

Наверное, это был необычный вечер, наполненный волнением и ожиданием, ведь первые акции были выпущены для 1143 человек. Это была весьма разношерстная компания: юристы, плотники, пекари, лавочники, ткачи и даже семь домработниц, желающих вложить деньги в новое предприятие. Капитал, привлеченный в ходе первого "первичного размещения акций" (IPO) – процесса, в ходе которого частная компания становится публичной путем продажи своих акций широкой публике, - составил более 3,6 миллионов гульденов, что по тем временам было впечатляющей суммой. Для сравнения: в те времена за несколько сотен гульденов можно было купить небольшой дом в центре Амстердама.

VOC представляла собой совершенно иное явление, нежели прежние voorcompagnieën [существовавшие до создания единой VOC торговые компании отдельных провинций Нидерландов]. Начнем с того, что компания не ликвидировалась каждый раз, когда корабли возвращались в Амстердам, а добыча делилась. Как и многие современные компании, акции которых котируются на бирже, это предприятие было ориентировано на долгосрочный рост. Инвесторы имели право на получение дивидендов от всех будущих экспедиций VOC.

Новая бизнес-модель давала еще одно большое преимущество. Инвестиции в одиночные экспедиции были крайне рискованными. Если корабль тонул во время шторма или его захватывали пираты, инвесторы теряли все свои деньги. Новая модель позволяла рассчитывать на то, что следующая экспедиция вернется с ценным грузом. Таким образом, риски были значительно ниже. Хотя сейчас все это звучит довольно тривиально, концепция управления рисками положила начало финансовой революции того времени, и этот базовый принцип до сих пор лежит в основе фондовых рынков.

Еще в Амстердаме акционеры начали делать то, что они делают с тех пор, - покупать и продавать акции. На первой странице реестра акционеров VOC было подробно описано, как это делается. Покупатель и продавец должны были прийти в Ост-Индский Дом, расположенный в нескольких минутах ходьбы от дома Дирка ван Оса в Несе, и, получив разрешение двух директоров, бухгалтер передавал акции и вносил изменения в реестр.

Вначале торговля была совсем не оживленной, и прошел год, прежде чем состоялась первая сделка. 3 марта 1603 г. Ян Аллерц из Лондона продал свои акции VOC за 2400 гульденов Марии ван Эгмонт. Видимо, ему не хватило денег, поскольку позже в тот же день он продал еще одну акцию за 600 гульденов некой миссис ван Барссум из Гааги. Это были первые в истории акции, которыми торговали во второй раз - то есть после IPO, - положив начало вторичным операциям на фондовом рынке, которые сегодня представляют собой многомиллиардный бизнес во всем мире…

В начале 1600-х годов люди, желавшие купить или продать акции VOC, встречались на Новом мосту, рядом с районом красных фонарей. В дождливые дни торговцы укрывались под входными навесами соседних лавок на Вармоестрат. После того как они договаривались о цене, оставалось лишь пройтись до Ост-Индского Дома, чтобы завершить передачу акций и сделать новую запись в реестре акционеров.

В апреле 1610 г. терпеливые акционеры были вызваны для получения своих первых дивидендов после восьмилетнего ожидания. Но они уже зарабатывали деньги. Информация об этом отрывочна - ни биржевой клерк, ни сама VOC не отслеживали цены, - но, судя по всему, в то время акции торговались вдвое дороже первоначальной цены, установленной в 1602 г.

Что касается дивидендов, то было выплачено 75% от номинальной стоимости каждой акции – первоначальной цены, которую они заплатили за ее покупку в тот апрельский день 1602 г. – в мазах, специях, изготовленных из красноватой оболочки мускатного семени. Позже в том же году еще 50% было распределено в перце. Это оказалось ошибкой и послужило нежелательным уроком для акционеров – не стоит идти против рыночных законов спроса и предложения. Из-за внезапного изобилия перца цены на него в Амстердаме упали, поскольку все хотели превратить свои дивиденды в звонкую монету. В результате было принято решение выплачивать дивиденды наличными.