VIX поднимается выше 16 - это конец роста индексов фондового рынка США?

taxfree — 08.04.2024

Индекс VIX завершил прошлую неделю чуть выше 16, достигнув самого высокого уровня за 2024 год. Что это говорит нам о настроениях инвесторов и как это соотносится с предыдущими рыночными циклами?
Давайте совершим краткий экскурс в историю рынка через призму VIX, сосредоточившись на том, какие уровни обычно служили хорошим сигналом для разворота рынка, а затем соотнесем это с нашей текущей ситуацией, когда VIX находится около 16 по мере продвижения во II квартал 2024 года.


Начнем с десятилетнего графика индекса S&P 500 (показан розовым цветом) и сравним его с VIX (затенен серым цветом). Вас, вероятно, привлекут скачки VIX в 2020, 2019 и 2015 годах, каждый из которых представлял собой значительную просадку для S&P 500.

Почему VIX стремится вверх, когда SPX падает ниже? Это относится к одной из рыночных максим: "Рынок поднимается на эскалаторе, а спускается на лифте". По сути, бычьи рынки характеризуются медленным и стабильным накоплением на пути вверх, поскольку инвесторы со временем наращивают позиции. Но когда инвесторы начинают нервничать, опасаясь падения цен на акции, они склонны паниковать и быстро продавать. Действительно, часто возникает петля обратной связи, когда продажи приводят к снижению цен, что в свою очередь порождает новые продажи, которые приводят к еще большему снижению цен.

VIX часто называют "индикатором страха" из-за этой обратной зависимости от цен на акции, но я предпочитаю термин "индикатор неопределенности", который лучше отражает то, что на самом деле призвана измерять эта серия.

Давайте рассмотрим обратную зависимость более подробно.



Здесь мы показываем VIX на верхней панели, S&P 500 в середине, а затем 20-дневную скользящую корреляцию между этими двумя сериями данных. Заметили, что между ними часто наблюдается сильная обратная зависимость? Хотя иногда случались скачки корреляции до нулевого уровня (по сути, между двумя сериями данных нет никакой связи), обычно корреляция оставалась в диапазоне от -0,7 до -1,0.

Когда я рассматриваю два ряда с обратной зависимостью, бывает полезно инвертировать один из них.



Теперь мы показываем VIX в перевернутом виде на верхней панели, что облегчает понимание того, что падение S&P 500 обычно совпадает со скачками VIX. Итак, достаточно ли мы увидели рост VIX, чтобы поднять красный флаг на этом бычьем рынке? На мой взгляд, не совсем. Но у меня есть несколько ключевых уровней, за которыми я буду наблюдать во втором квартале.



В условиях низкой волатильности, подобных тем, что мы наблюдали в последние восемь месяцев, как в 2019 и 2017 годах, VIX проводит много времени ниже уровня 15 (зеленая заштрихованная область). Таким образом, VIX ниже 15 представляет собой фазу бычьего рынка с низкой волатильностью. Когда VIX поднимается выше 15, но остается ниже 20 (область с синей штриховкой), это говорит о том, что долгосрочный тренд остается положительным, но мы, вероятно, входим в фазу отката в рамках этого бычьего тренда. Если VIX поднимется выше 20, но не превысит 28,5 (область с желтым оттенком), это будет означать, что мы находимся в условиях высокой волатильности. S&P 500, вероятно, уже находится в состоянии явного отката, и инвесторы будут сомневаться, не является ли это началом более глубокой медвежьей фазы.

В последний раз мы пробивали отметку выше 20 на пути к минимуму рынка в октябре 2023 года. В то время я был настроен довольно "по-медвежьи", поскольку превышение VIX отметки 20 обычно означает, что падение рынка только начинается. Сила ценового движения после октябрьского минимума, а также "бычьи" повороты в хлебных индикаторах и индикаторах импульса подсказали нам, что VIX выше 20 был ложной тревогой.

Если VIX поднимется выше уровня 28,5 (красная заштрихованная область), то S&P 500, по сути, вступит в подтвержденную медвежью фазу. Об этом уровне я узнал от Тима Хейса из Ned Davis Research, основываясь на исследовании, которое они провели по глубокой истории VIX. Два последних раза мы видели вращение выше этого ключевого уровня 28,5? В ноябре 2021 года, как раз перед вершиной рынка 2022 года, и в феврале 2020 года, в начале эры COVID. VIX выше 28,5 на самом деле довольно редкое явление, и я научился рассматривать экстремальные значения VIX как серьезный красный флаг и хорошую причину для ротации в позиции с пониженным риском.

Беглый обзор истории рынка говорит нам, что VIX около 16 указывает на вероятный сценарий отката в рамках бычьей фазы. Однако это также говорит о том, что нужно быть готовым к более высокому VIX, что означает более высокий уровень неопределенности. Как мы видели на этих графиках, более высокий уровень неопределенности обычно означает более высокий риск того, что рынок спустится на лифте до гораздо более низких уровней!

Если вам понравился пост, и вы хотите отблагодарить блог , просто зарегистрируйтесь по ссылке Это ресурс, где можно научиться понимать волновую теорию Эллиотта и уметь самому пользоваться ею. Это бесплатно. Подписку брать необязательно

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив