рейтинг блогов

Сокращение внешнего долга – роль курсовой переоценки

топ 100 блогов zhu_s21.01.2015  Сокращение внешнего долга – роль курсовой переоценки image009Небольшая сноска к опубликованной ЦБ оценке внешнего долга страны на начало тек. года. Возможно, это поможет кому-то избежать неверной интерпретации данных. В последние полгода долг быстро сокращается, на 133 млрд. долл. (с 723.5 до 599.5). Эта цифра в грубом приближении соответствует чистому оттоку капитала или сокращению валютных резервов ЦБ в прошлом году.

Может сложиться впечатление, что разблокированные резервы в основном, или даже полностью пошли на выплаты по долгу, рефинансирование которого стало невозможно из-за санкций. Но это не так. Большая доля снижения долга, 84 млрд. долл. за полгода – результат переоценки рублевой части долга, составлявшей 28% его на 1 октября. Рублевый долг перед нерезидентами образуется как результат удержания ими гособлигаций (не евро-, а ОФЗ) и корпоративных рублевых облигаций (немного); рублевых депозитов в ЦБ [в частности, в рамках валютных свопов ЦБ с нерезидентами, напр. – недавнего с Банком КНР]; и, главным образом, ссуд и депозитов в рублях, предоставленных российским корпорациям и банкам нерезидентами.

Для расширенного госдолга, кстати, доля рублевой части существенно ниже – 4.2% для контролируемых правительством компаний (без учета кредитов, предоставленных в рамках прямых иностранных инвестиций, ПИИ); и по 13% для госбанков и ПИИ в госкомпании. Это к вопросу о том, насколько сильно я ошибся, оценивая долговую нагрузку госсектора без учета последних сокращений долга - ненамного.

Сокращение долга в результате операций (т.е. выплаты по займам, погашения облигаций и вывода портфельных инвестиций) значительно скромнее – 25 млрд. долл. в 3-ем квартале, и еще меньше – 23 млрд. в 4-ом. При этом 3.5 млрд. сокращения долга в 3-ем квартале пришлось на облигации правительства, а 4-ом на 4 млрд. сократились обязательства ЦБ. Всего на небанковские компании пришлось 9.7 млрд. погашения долга в 3-ем квартале и 16 в 4-ом. Это большие цифры, однако вполне сопоставимые с теми 65 млрд. не рефинансируемого внешнего долга, который российскими банкам и компаниям предстоит выплатить в 2015. Другими словами, эти выплаты будут оказывать на потребность в разблокировании резервов и/или курс рубля примерно такое же влияние, как и в последнем квартале прошлого года. Санкции против РФ будут действовать с той же эффективностью, как и в последние 3 месяца.

Оставить комментарий

Предыдущие записи блогера :
Архив записей в блогах:
21 августа исполняется 45 лет со дня ввода войск стран Варшавского договора в Чехословакию. Решение было очень непростым, на альтернативой были только натовские танки под Ужгородом. Что, собственно, в конце концов всё равно произошло... Высокое разрешение Вацлавская ...
часто сталкиваюсь с нерешительностью мужчин.вот пример: моей подруге нравится парень,и он к ней явно неравнодушен,но пеовый шаг никак не сделает!и вот пишет она меил:"мол давай перейдем от дружеских отношений, к более личным-в конце недели я ...
« Вы не сможете поймать Путина на этих вещах. У него нет машин или денег, — заявил Костин . - Неужели вы считаете, что после выхода на пенсию он будет плавать на 200-метровой яхте в Монако? Он обречен на довольно скромную жизнь, поскольку весь мир его знает. Люди, пытающиеся ...
... нашло на Рато де Токс и она махнула на всё рукой. ...
- Промчался март, потом апрель... Сижу, пишу стихи теперь... - Умоляю... Же не манж па... как там дальше? - Несмотря ни на что, я должен провести эксперимент! - А потом у бабушки спицы возьму и вязать начну! - Господи, за что ты послал мне таких бестолковых хозяев! - ...