Почему эти банки стали более рискованными, чем когда-либо прежде (перевод с

Не очередной финансовый кризис. Европейские налогоплательщики все еще не оправились от того, что потрясло мировую финансовую систему шестнадцать лет назад – и теперь, кажется, еще один потенциальный кризис навис над банковским сектором континента. Наш только что опубликованный октябрьский обзор Global Market Perspective подробно описывает:

Частичная продажа Commerzbank правительством Германии в прошлом месяце демонстрирует потенциал для того, чтобы гнев выплеснулся наружу. По данным Financial Times, «отчуждение акций на сумму €700 млн… вызвало шквал взаимных обвинений и подняло вопросы о том, кто что знал и когда». (FT, 9/17/24) Для контекста нам нужно перевести часы назад в январь 2009 года, когда правительство Германии впервые приобрело 25% акций Commerzbank в рамках мер по спасению во время мирового финансового кризиса. 10 сентября Федеральное финансовое агентство Германии продало пакет акций, который оказался в руках UniCredit, что позволило итальянскому кредитору приобрести 9% акций без предварительного раскрытия какой-либо заинтересованности. Каков результат? По данным Bloomberg, Германия «потеряла более €100 млн потенциальной прибыли от продажи акций [и] может оказаться стратегически переигранной, поскольку ее контроль над будущим Commerzbank потенциально ослабнет». (17.09.24) Эта хватка еще больше ослабла во вторник, когда UniCredit «раскрыл, что заключил производные контракты, которые позволили бы ему увеличить свою долю в Commerzbank примерно до 21%». (Bloomberg, 23.09.24) На прошлой неделе правительство Германии начало внутреннее расследование продажи. В среду немецкий парламентский комитет начал официальное расследование, заманив в ловушку ведущие инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, который организовал первоначальный аукцион, и JP Morgan, который ранее консультировал UniCredit. Однако масштаб проблемы явно намного больше, чем у любого немецкого кредитора: "США подсчитывают миллиарды, потраченные на спасение банков, в то время как Европа все еще несет убытки. Спустя шестнадцать лет после финансового кризиса европейские налогоплательщики все еще подсчитывают стоимость спасения своих банков. В отличие от США, где государственные средства были возвращены много лет назад, европейские правительства продолжают нести убытки по акциям некоторых из своих крупнейших банков". — Bloomberg, 20.09.24

Другими словами, несчастные европейские налогоплательщики, субсидировавшие спасение 15 лет назад, продолжают терять деньги из-за чистой бюрократической халатности. В то же время, опасная самоуспокоенность продолжает опускаться на банковский сектор. Цены на страхование от дефолта по корзине европейских банков едва сдвинулись с места после падения до двухлетнего минимума в мае. Мы уже говорили об этом: финансовое сообщество считает, что банки Европы в безопасности. Мы считаем их более рискованными, чем когда-либо прежде.

Основной риск не ограничивается только банковским сектором Европы. Наш анализ Euro Stoxx 600, а также экономики Германии и основного фондового индекса, заслуживает вашего внимания.

перевод отсюда

БЕСПЛАТНЫЙ ускоренный курс «Волны Эллиотта»

Бесплатное практическое "руководство по выживанию инвестора в золото"

11-страничный отчет, который познакомит вас с базовыми волновыми моделями Эллиотта и покажет, как определять ключевые рыночные тенденции