О Распадской

kzot — 16.05.2010 За последние сутки достаточно прочитал спекуляций в сети на тему трагедии на шахте "Распадская". В том числе у navalny вот в этом посте. С самого начала и вне контекста дискуссии хотелось бы отметить, что мне искренне жаль шахтеров, погибших на шахте, светлая им память и пусть земля им будет пухом.

Все читающие меня, надо думать, в курсе протеста горняков и последних событий с ОМОНом. Насколько я понял из доступных в сети видео и прочих материалов, основополагающее требование шахтеров к владельцам шахты, а также почему-то и к руководству страны - это повышение их зарплат / изменение системы оплаты труда. Не стану отрицать, что судя по появлению Путина на днях в особняке Романа Аркадьевича в Австрии в частности, да и в целом со слиянием в суверенно-демократическом экстазе "хуй сосаети" и "аппер рэт" (спасибо вам, Виктор Олегович, за счастливое детство), в адресовании требований горняками одновременно власти и бизнесу что-то есть, ну да хрен с ним, не об этом разговор. Также из уважения памяти погибших, я не стану ничего писать об идее шахтеров заменить систему оплаты труда с "добыл столько-то тонн углы - получил столько-то денег" на "просидел в шахте столько-то часов - получил столько-то денег", потому что иначе рискую сгинуть под волной возмущенных комментариев.

Поговорим о зарплатах. Вот здесь идет интересная дискуссия об увеличении зарплат шахтеров. Я допускаю, что в других странах, например, в той же Австралии, шахтерам платят гораздо больше. Я понимаю, что работа проходчиком или как они там называются, - это сложная и очень вредная работа. Поэтому я не буду спорить об обоснованности повышения зарплат, я сделаю лишь небольшой комментарий относительно возможности такого повышения.



Перед вами - сокращенный P&L АО "Распадская" в соответствии с МСФО на конец 2009 года. АО включает в себя, помимо указанной, еще некоторое количество добывающих и не только предприятий. Я умышленно не добавил в свою картинку то, что называется Other comprehensive income, что теперь отображается в ОПУ согласно изменениям к первому стандарту. Не добавил, потому что к вопросу о прибыльности основного бизнеса всякие прочие операции с финансовыми активами группы, наверное, не очень имеют отношение, а эффект перевода из функциональной валюты в валюту представления (отчетность представлена в долларах, функциональная валюта - рубли), равно как и прочие изыски типа отложенного налогового актива, пусть люди, придумавшие МСФО, себе засунут сами знаете куда.

Вернемся к картинке. Зеленым на ней отмечены строки, в которых спрятаны какие бы то ни было зарплаты, которые платит компания. Нужно это потому что аудиторы Ernst & Young не удосужили клиента раскрыть совокупную зарплату в разрезе добывающего персонала, продающего персонала, белых воротничков из московского офиса и топ-менеджмента. А клиент написал её одной строчкой, причем не в самом P&L ах, простите, Statement of comprehensive income (что бы вы там в IASB в аду горели с такими названиями, ей Б-гу), а раскрытиях. Ну и вам быть здоровыми, а мы применим допущения.



Я беру, пожалуй, самый нереальный сценарий, и допускаю, что зарплата непосредственно добывающего персонала составляет 80% от выплаченной заработной платы. Эту зарплату я щедро удваиваю, причем не только по Распадской, а еще по всем остальным активам группы. Я человек щедрый и яхт с подводными лодками у меня нет. Разницу между увеличенной вдвое зарплатой и изначальной я вычитаю из чистой прибыли. Результаты перед вами - акционеры группы всё равно зарабатывают в 2009-ом 42 миллиона долларов. "А как же ЕСН" - закричат защитники акционера. А он уже вшит в staff cost, уважаемые, поэтому удвоение з/п автоматически учитывает удвоение ЕСН-выплат.

И только лишь утроение зарплат горняков создаст убыток компании в 2009 году, в то время как в 2008 году при прочих равных компания будет гораздо выше точки безубыточности.

Вообще конечно отдельно стоит отметить детальность раскрытий в отчетности. Я, наверное, слишком сильно привык как к требованиям ЦБ по уровню детальности в русской отчетности, так и к уровню детальности банковского МСФО, потому что аудированная Янгами отчетность Распадской - это какая-то сплошная загадка. Помимо того, что эмитент не считает необходимым сбивать раскрытия с балансом и ОПУ, некоторые реверансы типа того же other comprehensive income для меня так и остались загадкой, хотя представляют из себя более чем материальные суммы. При том, что я являюсь вроде как подготовленной и целевой аудиторией для IFRS financial statements.



Если спуститься с небес на землю и представить, что за одним добывающим сотрудником стоит хотя бы один обслуживающий с как минимум такой же зарплатой, что и у горняка, то цифры станут еще более веселыми. Если допустить, что з/п горняков - это 60% совокупного объема средств, потраченных на оплату труда (и тут я опять-таки более оптимистичен, чем следовало быть), то АО "Распадская" покажет очень даже вкусную прибыль даже в 2009 году, о чем красноречиво говорит картинка выше.

К чему я: в требованиях шахтеров увеличить им зарплаты нет ничего такого. Существующая бизнес-модель Распадской это вполне позволяет. О политической стороне вопроса лучше всего рассказал bacchusv по этой ссылке. За сим пожелаю тебе, медведевский авангард, успешного начала рабочей недели и пойду в Джон Донн откушать лондоского портеру.

Update: Случайно пропустил в ленте совершенно прекрасное о Междуречинске от Ёжика

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Архив