О глобальной рецессии и Китае

giovanni1313 — 03.08.2022 Исчезают последние, призрачные шансы на то, что удастся избежать замедления глобальной экономики. США ничего не остаётся, как идти от технической рецессии к рецессии фундаментальной для того, чтобы справиться с инфляцией. В Европе проблема циклической инфляции несколько ниже — но зато продолжают расти потери от энергетической войны специальной операции. С Россией (и Украиной) всё было понятно уже в феврале. Отечественные «звериные души» выдержали первый удар лучше ожиданий экономистов. Но проблемы российской экономики носят не циклический характер. Поэтому, во-первых, одного только оптимизма недостаточно, и, во-вторых, хватит его ненадолго.

И вот теперь Китай официально объявил: поставленная ранее цель роста ВВП на 5,5% оказалась слишком высокой, и партийно-чиновничья машина может больше не стараться достичь этой планки.


Крайний раз такое решение было принято в мае 2020 (это был первый подобный случай; цель по ВВП не отменялась даже в 2008-09). И совпало по времени с глобальной рецессией — наиболее сильной за последние полвека. Да, тогда был форс-мажор. Сейчас всё выглядит более предсказуемо — но ничего хорошего прогнозы не предсказывают.

В китайской экономике мы видим сильнейшее торможение в одном из бывших драйверов роста: секторе недвижимости и строительства. Десятилетие сверхлегкого доступа отрасли к кредиту привело к разрастанию долгового пузыря. В прошлом году кризис плохих долгов вступил в свою острую фазу, и ситуация продолжает ухудшаться с каждым кварталом. По тем или иным причинам, власти не торопятся заливать отрасль деньгами, и мы наблюдаем самую настоящую «ломку» компаний-зомби, «севших на иглу» кредитной экспансии.

Если первый компонент в рецепте китайского экономического кризиса — коронавирус, а второй — кризис на рынке недвижимости, то третьим очень скоро может стать политическое противостояние с США. Обострение двусторонних отношений с немалой вероятностью может вылиться в экономические меры: в частности, в атаку Китая на бизнес американских компаний, особенно крупных, находящихся у всех на слуху.


Удержать Китай от такого сценария могут опасения по поводу ущерба для собственной экономики, в том числе долгосрочного. Сейчас экономический потенциал страны очень сильно завязан на кооперацию с западными странами. До сих пор Китай если и создавал проблемы для западного бизнеса, то только в ответ на соответствующие инициативы Запада (например, симметричные пошлины на импорт во время торговых войн Трампа). Стабильность сотрудничества и ведения бизнеса в стране всегда была одним из главных козырей китайской экономики для внешних партнеров.

Увы, эта стабильность начала разрушаться. И с политической стороны — из-за новой «холодной войны», объявленной Штатами Китаю, порождающей новые риски. И со стороны внутренней политики: иностранные компании очень негативно отнеслись к локдаунам в апреле-мае 2022, остановившим весь бизнес. Иностранцы сочли их чересчур жесткими и, по большому счету, необоснованными. В свете того, что правительство Китая решительно поставило антиковидную политику выше интересов бизнеса, многие иностранные компании еще до визита Пелоси начали подыскивать альтернативы Поднебесной.

Таким образом, отношения с иностранным бизнесом уже сейчас основательно подпорчены. И даже не слишком масштабные враждебные действия китайского правительства могут стать «последней каплей», за которой последует массовый исход западных компаний из Китая.


Это будет очень болезненным ударом по китайской экономике. И потому начинать раскручивать маховик взаимной враждебности Китаю невыгодно. Однако — повторимся — Китай уже показал недавними локдаунами, что ставит внеэкономические интересы выше экономических. И если тогда стоял вопрос о здоровье нации, то сейчас — о ее престиже. Что, в свете приближающегося партийного Конгресса, может иметь даже большее значение при принятии решений.

Отказ от целей по росту ВВП — еще один сигнал о том, что политические задачи постепенно начинают преобладать над экономическими. И одновременно о том, что будущее может быть намного более турбулентным, чем представления о business-as-usual. Поэтому, к сожалению, выплескивание политических противоречий в экономическую сферу в данном случае намного вероятнее, чем может показаться на первый взгляд.

Глобальная рецессия исторически всегда очень тесно связана с падением цен на сырьё. Энергетические товары (особенно сжиженный природный газ) в нынешней, геополитически напряженной ситуации несколько лучше (но не полностью) защищены от негативных ценовых шоков. Остальных сырьевиков ждёт совсем непростой период.


_______________________________________________________________

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив