Листая страницы ФТ: ЕВФ вместо МВФ?

kar_barabas — 09.03.2010 Как уже давно объяснили Рубини и Дас (как и многие другие наблюдатели) вопрос о том, помогать Греции или нет, никогда серьезно не стоял.  Вопрос был только в том, как помогать. 

Пока европейцы настаивают на том, что обращение к услугам МВФ рынки могут воспринять как капитуляцию стран еврозоны самостоятельно справиться с кризисом и таким образом могут подорвать доверие к евро.

Вдогонку статье в журнале "Экономист" (полный текст предложений здесь) в ФТ прошла информация о том, что предложение о создании Европейского валютного фонда (ЕВФ) уже пользуется политической поддержкой Германии и Франции.  Более того, утверждается, что политически эта инициатива исходила от Германии :) (еще здесь, здесь, ). 

В ФТ, в статье "Почему евро будет продолжать слабеть" Munchau, однако, сомневается в политической возможности достижения таких договоренностей.  

При этом он рисует картинку ослабления курса евро в двух разных вариантах.  Начинает он с того, что страны еврозоны планируют наведение бюджетной дисциплины (сокращение дефицитов бюджета).  Немцы уже начали этот процесс.  

По определению, тогда в еврозоне либо (1) должна увеличиться разница между накоплениями и инвестициями частного сектора, либо (2) уменьшится дефицит по текущему балансу, либо комбинация (1) и (2).  В первом случае имеет место такой глубокий экономический спад, что еврозона трещит по швам, особенно на юге. Инвесторы сбрасывают евро. Во втором случае из ситуации можно вылезти за счет увеличения экспорта или уменьшения импорта, для чего нужно ослабление евро.  Т.е. автор говорит, что евро должен ослабнуть в любом случае.

Мысль о том, что создать в Европе ЕВФ трудно, а создать эффективный ЕВФ очень трудно, подкупает своей трезвостью :)  Тем более трудно сделать это все быстро, чтобы помочь Греции.  Не вселяет уверенности история споров между Германией и Францией при опредлении правил поведения в еврозоне, когда французы по сути зарубили предложения Германии об автоматическом примененении санкций за нарушение маастрихтских критериев, включая превышение 3% порога  дефицита бюджета. И вообще о применении санкций не было серьезных разговоров.  Да и сегодняшние заявления Германии и Франции пока разительно различаются друг от друга своей "жесткостью".  Работать вместе будет нелегко.  Участие таких стран, как Испания, Португалия, Италия и др., в мониторинге лечения той же Греции только добавит сложностей.  Обо всем этом у Рубини и Ко. было очень подробно написано.

Еще интересно, что в этой статье нет ничего о преодолении "локальных дисбалансов" в Европе :) А ведь это взрывоопасная тема, если в ней начать разбираться...Немцы, наоборот, лидируют в затягивании поясов, несмотря на свой уже большой профицит по текущему балансу. Исходя из "реалий", задача формулируется скорее как увеличение профицита по текущему балансу для еврозоны в целом.   Делается вывод, что ранее нейтральная Европа теперь добавит к глобальным дисбалансам.  Т.е баланс якобы предстоит поправить за счет Великобритании :), США, Китая и других стран.  Веселая, однако, перспектива. 

Вопрос о роли Германии ФТ поднимает в другой статье, The burden of German thrift  :)  На эти моменты мы и обратили внимание, когда обсуждали пальцы Афродиты и провокационные предложения немецких политиков о продаже греческих островов. Замучаются страны еврозоны выяснять отношения и говорить друг другу правду :), как бы им этого не хотелось.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив