khazin -

khazin — 24.05.2010

Современная кризисная экономика не упускает случая напомнить нам, что ни в коем случае нельзя расслабляться. В сложившейся ситуации нет и не может быть никаких устойчивых тенденций, чего-то, на что можно с уверенностью положиться, планируя свою деятельность. А если кому-то начинает казаться, что той или иной сфере наметилась стабильность – вот тогда с высокой долей вероятности можно ждать каких-нибудь неприятностей.

За последние месяцы мы стали привыкать к стабильности курса рубля – вернее, к тому, что он стабильно потихоньку укрепляется.

И тема курса национальной валюты как-то выпала из общественного сознания. Эксперты, конечно, эту тему обсуждали (сейчас вообще мало тем для обсуждения, так что хватаются за любую): хорошо ли это для экономики, каковы могут быть последствия и так далее. Но поскольку само укрепление шло постепенно, то и дискуссии были вялыми.

Понемногу все стали привыкать к тому, что рубль укрепляется, и появилась даже иллюзия, что так оно и будет впредь. В мае ситуация коренным образом изменилась.

Курс рубля к доллару начал быстро падать и к концу прошлой недели доллар стал стоить более 31 рубля – месяцем раньше он стоил меньше 29. Это наивысший показатель за период с сентября прошлого года.

С одной стороны, это не удивительно. На мировых рынках доллар тоже укреплялся. За последние полгода он по отношению к евро он подрос аж на 20%, в том числе на 10% только за последний месяц. Рост доллара к рублю за последний месяц оказался менее быстрым, да и начался он с запозданием почти на две недели по сравнению с мировым рынком. Можно трактовать так, что рубль более надежен, чем евро, а можно и так, что доллар на российском рынке еще будет свое добирать.

Тут, по-видимому, как раз и сыграла свою роль инерция привычки. Все так привыкли к тому, что рубль укрепляется, что среагировали на изменение мировой ситуации с задержкой. Одной из жертв привычки, похоже, стал даже российский Минфин. Он умудрился конвертировать 350 млрд. рублей из долларов как раз накануне того момента, когда рубль начал быстро падать.

Никто так до сих пор и не дал внятного объяснения того, зачем Минфин провел эту операцию. Первое, что приходит в голову – это то, что Минфин сделал это, опасаясь потерь в случае, если рубль и дальше будет укрепляться. Если бы Минфин провел эту операцию сегодня, он бы дополнительно заработал более 20 млрд. рублей. А можно сказать и так: Минфин эти 20 с лишним миллиардов рублей просто потерял, съев за один день треть той «прибыли на кризисе», о которой совсем недавно с таким пафосом поведал премьер-министр России депутатам Государственной Думы.

Пока падение рубля по отношению к доллару не выглядит слишком драматичным, особенно если мы примем во внимание динамику бивалютной корзины. Впрочем, резкий подскок евро в пятницу не может не настораживать. По оценке участников валютного рынка, на нем в конце недели царил ажиотаж. Сейчас еще рано давать оценки по поводу того, удастся ли локализовать ажиотажный спрос на иностранную валюту, или он выйдет из-под контроля. В любом случае ясно, что в ближайшее время на курс рубля и факторы, на него влияющие, следует обращать пристальное внимание.

Понятно, что оживление на рынке мировых валют и ожидания дальнейших резких изменений представляют для спекулянтов гораздо более привлекательный объект интереса, чем вяло укреплявшийся до начала мая рубль. Фундаментальная слабость европейской экономики будет и дальше толкать евро вниз; с другой стороны, не исключено, что европейские денежные власти предпримут активные меры по спасению евро, а следовательно, можно ждать массированных валютных интервенций в его поддержку: поэтому вполне вероятен временный отскок европейской валюты вверх. Спекулянты рассматривают и тот, и другой вариант как весьма вероятные, а поэтому будут настроены на то, чтобы иметь на руках как ту, так и другую валюту. Для этого они будут и дальше выводить свои капиталы с развивающихся рынков, в том числе и российского.

Это будет оказывать дальнейшее давление на курс рубля в сторону понижения. Если снижение курса рубля примет устойчивый характер, то не исключено, что оно в какой-то момент перейдет в обвальное. Дело в том, что как мы уже писали в наших предыдущих обзорах, сегодня у банков скопилось огромное количество рублей, которым банки не могут найти эффективного применения. Если на валютном рынке сформируется устойчивый тренд на снижение курса рубля, то самым естественным для банков будет уход в доллар: с точки зрения доходности при минимуме рисков это наиболее эффективная стратегия.

Дополнительным фактором, который может сыграть на снижение курса рубля, является ситуация на сырьевых рынках. Цены, в первую очередь, нефтяные, резво отскочили от своих высоких значений. На сегодняшний момент они стабилизировались, но неустойчивость ситуации сохраняется. Если цены не начнут расти, а тем более если они начнут падать, то это приведет к переоценке фундаментального уровня курса рубля.

В этой ситуации многое, если не все зависит от позиции Центрального Банка России. У ЦБ есть все возможности для того, чтобы удержать курс рубля. Впрочем, эти возможности были у него и осенью 2008 года – только воспользовался он ими наихудшим способом из всех возможных.

Оставить комментарий

Популярные посты:

kukmor

Доброе утро!

nikolian

В Белгородской области автомойщица забила молотком ухажера, заподозрив его в

bodhishatva

День за днём

diak_kuraev

Московская святость

maoist

И еще статей из грядущего номера "Ancient Mesoamerica"

coffee_mood

осеннее настроение

taxfree

Октябрь, сравнение ЖКХ, дом в Вильнюсе, квартира в Питере

iam_krasnoyarsk

Пленные латыши

• Ранее
• Архив