Что случится с рынком, если большая часть инвесторов перейдет к индексации?

fintraining — 30.11.2023 Что случится с рынком, если большая часть инвесторов перейдет к индексации?

Приятно прочитать умную книгу умного человека, и найти там ответы на вопросы, с которыми ты уже много раз сталкивался, но не мог настолько точно сформулировать ответы.

Наслаждайтесь:

***
«Когда преподаватели рассказывают своим студентам про Гипотезу Эффективного Рынка, обычно кто-то задает вопрос: «Но, профессор, если все будут инвестировать с помощью индексов, не выйдут ли цены из-под контроля, что приведет к нерациональному распределению капитала и нанесению ущерба экономике?»

Этот вопрос кажется разумным, пока вы не поймете, что важно не то, какой процент АКТИВОВ индексируется, а какой процент ТОРГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ индексируется. Поскольку активно управляемые фонды совершают операции примерно в 10 раз чаще, чем индексные, даже если всего лишь 10% фондов будут управляться активно, они все равно будут совершать примерно половину торговых операций. Этого более чем достаточно для поддержания эффективного определения цен.

Еще одна страшилка о росте индексации состоит в том, что в какой-то момент рынки выйдут из строя настолько, что активные менеджеры смогут процветать. Это математически невозможно. Если пассивные инвесторы владеют 99% фондового рынка, оставшийся 1% рынка по-прежнему будет идентичен общему рынку. Средний активный управляющий продолжит получать рыночную прибыль на неиндексированные 1% акций за вычетом их расходов.»

Уильям Бернстайн, «Четыре столпа инвестиций» (отрывок из главы 14).

***

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив