­
­

Что с рублем?

топ 100 блогов spydell15.09.2014Экономика Падение рубля до исторического минимума вызвано в первую очередь кризисом валютной ликвидности, когда российские контрагенты вынуждены погашать долларовые и евро займы, не имея возможности свободно и беспрепятственно рефинансироваться на рынках капитала США и ЕС.

Российские компании, особенно те, кто ориентирован на экспорт, имеют значительные валютные позиции. Вообще, исторически так сложилось, что крупнейшие российские компании и дилеры на межбанке были чрезмерно интегрированы в западные рынки капитала. Степень интеграции наибольшая среди всех стран G20. До 30% всех депозитов банковской системы РФ в иностранной валюте и около четверти корпоративных кредитов в иностранной валюте. Это не считая долговых обязательств (долл, евро) и кредитных займов в западной юрисдикции, ответственность по которым несут материнские компании в РФ.

Зависимость достаточно сильная и когда западные банки закрыли лимиты на РФ, то по мере приближения даты истечения обращения облигаций или выплат по кредитам, российские компании и банки будут испытывать определённые проблемы. Погашать надо, а рефинансироваться практически невозможно. Отсюда возникает избыточный спрос на доллары и евро, который проблематично удовлетворить на внутренним рынке. Следовательно снижается курс рубля. В этом аспекте возникают вопросы о не самом адекватном поведении ЦБ РФ, который прекратил интервенции в наиболее тяжелый период для банков и компаний в России. Хочется считать, что ЦБ контролирует ситуацию, но вопросы возникают.

В долгосрочном периоде отказ от интервенций в целом несет больше пользы, чем вреда. Суть в том, что иностранные нарезы, крупные спекулянты, бангстеры и прочие отъявленные негодяи участвовали в операциях керри трейд в России, закрываясь об биды ЦБ РФ. Например, заимствовали на внутренних рынках под 3%, вкладывались в ОФЗ под 9-10% и на траектории укрепления рубля имели помимо положительного процентного спреда еще профит от курсовой разницы в 3-10%, где ЦБ РФ позволял нарезам выходить с профитом, благодаря политике валютного коридора, т.к. границы колебаний были известны. Т.е. тупо закрывались об ЦБ на крупные суммы, которые бы не смогли быть абсорбированы  в условиях ограниченной ликвидности на российском межбанке и валютном рынке. Теперь эту неэффективность закрыли, что снизит спекулятивный угар иностранных счетов на валютном рынке.

Если в краткосрочной перспективе позиции рубля под давлением закрытых лимитов и кризиса ликвидности, то в долгосрочной перспективе все достаточно определенно.

Важны не краткосрочные флуктуации (сегодня вниз, завтра вверх), а глобальные тренды и тектонические сдвиги. Существует принципиально решение среди крупнейших российских структур о дедолларизации (фронтальном снижении зависимости от долларовой и евро системы). Что изначально повысит внутреннее кредитование, а впоследствии позволит создать инфраструктуру по заимствованиям в Азии. По мере рефинансирования валютных займов будет расти рублевое кредитование (долларовые кредиты погасили, в рублях рефинансировались). Не все так быстро. Этот процесс не одного месяца, даже не одного года. Это на 3-5 лет, не меньше.

Но процессы судьбоносные. Если раньше доллар в России был самым желанным, то не далек тот день, когда за предложение взять пачку баксов на улице будут давать в морду, может быть даже с ноги )) Т.е. удержание долларовые активов в России может стать опасным не только для счета, но и для здоровья. Могут, как бы не понять )) Так что готовьтесь к скорому отказу банков от принятия депозитов в долларах )

Учитывая будущее усиление спроса на рубли из-за перекредитования на траектории снижения зависимости от долларовой фин.системы, позиции бакса в России будут крайне слабы. Глобально, еще многое будет зависеть от уровня инфляции в России и США, также на курс значение имеет динамика и структура платежного баланса. Но в целом, не считая краткосрочных трудностей из-за кризиса долларовой ликвидности, время играет на стороне России, т.к. чем дальше – тем ниже зависимость от долларовой и евро зоны по мере рефинансирования и реструктуризации долгов.

Оставить комментарий

Предыдущие записи блогера :
Архив записей в блогах:
...
Тайвань это 36 тыс кв км и 23 млн человек. К примеру, Украина это 603 тыс кв км и 42 млн человек. Это для справки. Министерство экономики Тайваня вносит на рассмотрение программу развития СЭС на острове. На 29 млрд евро. Хотят поставить еще 20 ГВт, чтобы возобновлялка выросла с 4.8% ...
Им на смену пришли новые герои и ритмы, но все же мы до сих пор не прочь потанцевать под «Лондон, гудбай» , «Счастье есть» или «Одинокую луну». Эти хиты остались неизменны в нашей памяти, чего не скажешь об их авторах. Богдан Титомир, 50 лет В прошлом месяце Титомир в честь ...
Потолочные люстры как и много веков назад по-прежнему остаются главным осветительным прибором в помещениях жилого и общественного спектра. Современные светильники центрального значения поражают разнообразием стилей и функционала, к тому же эти приборы отлично адаптированы под ...
А я у гай ходилаПо квітку ось яку!А там дерева — люліІ все отак зозулі:Ку-Ку!Я зайчика зустріла,Дрімав він на горбку.Була б його спіймалаЗозуля ізлякала:Ку-Ку! Павло ТичинаP.S. На эту запись меня вдохновил замечательный пост lara_9.Передаю эстафету ...