Атака на рупь

zhu_s — 22.09.2011 С учетом итогов нынешних торгов бивалютная корзина выросла в цене с начала августа на 4 с небольшим рубля. Это уже напоминает темпы снижения курса национальной валюты в период "плавной девальвации" (на графике для сравнения показан интервал с 10 ноября 2008, когда ЦБ объявил о переходе к этой политике, по 31 декабря).

Наиболее адекватная версия происходящего - "рынок межбанковского бланкового кредитования в Европе практически заморожен. Деньги только под залог" (цитируется по pshan). И стало быть, наш рынок стал источником добычи валютной ликвидности для российских банков (включая и дочерние банки европейских брендов). Конечно, при таких темпах девальвации в игре не грех поучаствовать и всем остальным, кому валютная ликвидность и не так остро нужна. Это косвенно подтверждается и резко выросшим спросом на рублевую ликвидность, привлекаемую из ЦБ - в последние дни сальдо операций Банка России с ликвидность впервые с января 2010 года стало отрицательным, см. справку ниже). При этом рефинансирование ЦБ все еще значительно дороже рублевого межбанка, и это говорит о том, что и этот рынок (рублевый межбанк) открыт сегодня не для всех.

Интересны в этой связи дальнейшие действия ЦБ. Его официальная позиция состоит в том, чтобы препятствовать формированию на рынке однонаправленных тенденций, попустительствующих спекуляциям. С другой строны, мы, очевидно, имеем дело не с чистой валютной атакой, а еще и с некими объективными предпосылками дополнительного спроса на валюту, препятствовать которым - означает лишь бессмысленно растрачивать резервы. Такая вот дилемма.

Сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности - это сколько нам (ЦБ) банки должны ВЕРНУТЬ взятых ранее у нас рублей в течение сегодняшнего операционного дня - если знак отрицательный. Или мы им (через закрытие репо, с депозитов или погашение ОБР) - если положительный. Т.е. если знак отрицательный - мы забираем предоставленную ранее ликвидность, положительный - наоборот, предоставляем. Тем самым примерно (но только очень примерно) показатель может служить для прогноза потребности в рефинансировании банков на текущий опрер.день. При повышенном спросе на валюту требуются большие объемы рефинансирования из-за утечки его в валюту, отсюда - минусовые значения.

Оставить комментарий

Популярные посты: