А вы видели какой у них долг?

svensk_vanja — 11.02.2024 Испания имперского периода славится своими дефолтами: только при блистательном Филиппе втором (1556-1598) империя "прощала" свои долги четыре раза. Историки издавна задавались вопросом - почему в таком случае банкиры продолжали давать в долг испанской короне?
Традиционное мнение - что банкиры вели себя подобно леммингам, бездумно копируя друг друга - если один дал ссуду, это делают и остальные, не задумываясь о последствиях.

Однако, нашлись граждане, которые залезли в архивы, изучили все контракты и условия дефолтов и обнаружили, что в долгосрочной перспективе такие отношения были выгодны банкирскому синдикату, поскольку потери при банкротствах отбивались прибылями в тучные годы:

lending to the king was profitable even under worst-case scenario assumptions. Lenders maintained long-term relationships with the crown. Losses sustained during defaults were more than compensated by profits in normal times. Defaults were not catastrophic events. In effect, short-term lending acted as an insurance mechanism, allowing the king to reduce his payments in harsh times in exchange for paying a premium in tranquil periods.

Вспомнил эту работу, когда на днях читал о популярности американского долга, причём не только на внутреннем, но и на внешнем рынке: в 2023-м году одна только Япония купила американских бондов на $130 миллиардов. Потому что прибыльность перевешивает риски.

На фондовом рынке тоже сложилась любопытная ситуация: центробанк второй крупнейшей экономики мира (PBC) активно накачивает свою экономику деньгами, но эти деньги достаточно быстро перетекают на американский фондовый рынок. В результате SP500 бьёт исторические рекорды, а китайские индексы (FXI) находятся на 10-летнем минимуме.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Архив