Сколько должен стоить липецкий Рошен

charsov — 15.01.2016 Партнер Порошенко сегодня объявил, что хотели бы получить за этот российский актив 200 млн долларов. Насколько эта цифра обоснована?

Попробуем разобраться, без политики, исходя из инвестиционных соображений. Обратимся к последнему публичному отчету за 2012г (за 2013-2015 данных нет по понятным причинам).

Что мы видим:

- По итогам финансового года фабрикой выработано 120149 тонн кондитерских изделий, выполнено услуг по переработке давальческого сырья на 1753982 тыс. руб., к уровню прошлого года (2011) 121724 тонн, услуг 1928283 тыс.руб., темп роста объемов производства 99,0%, услуг на 91,0%.

В 2012 году выплачено налогов на сумму 375228 тыс.руб. по сравнению с 469053 тыс.руб. в 2011 году.

В отрасли фабрика имела объем 3,93% в 3058300 тонн вырабатываемых кондитерскими предприятиями России. Объем производства карамели фабрики в 2012 году 57064 тонн, что составляло более 30% от объема выработанного кондитерскими предприятиями Российской Федерации.



Существуют довольно сложные формулы и механизмы расчета стоимости действующего бизнеса. Но в России практически неприменимы западные методики оценки, построенные в основном на обороте компании. Например, английские бизнес-брокеры исходят из того, что стоимость кафетерия или небольшого ресторана обычно равна 3-4-месячному объему продаж. Аптеки, по их мнению, должны продаваться в среднем по цене, соответствующей 100-дневному объему продаж.

В российских условиях оборот не всегда отражает реальный доход собственника бизнеса - не учитываются, например, издержки, которые индивидуальны для каждого предприятия. Поэтому главным фактором, влияющим на стоимость бизнеса, является приносимый им доход. Речь идет именно о предпринимательском доходе - той сумме, которую ежемесячно зарабатывает хозяин предприятия после всех выплат: налогов, зарплаты сотрудникам и т.п. Помимо прибыли предприятия он может включать зарплату владельца как гендиректора, а также зарплаты других членов семьи, если они работают на фирму.

Для компаний, продаваемых вместе с находящейся в собственности недвижимостью, требования по доходности не так высоки. Считается нормальной цена, равная суммарной прибыли за 24-60 месяцев.

Итак, в шоколадный год фабрика получила прибыль 168,4 млн руб, что соответствует 5,262 млн $ при тогдашнем курсе 32 руб.

Ни разу не видел сделок в практике слияний-поглощений реальных сделок при сроке возврата вложенных средств более 6 лет, кроме инфраструктурных предприятий.

А здесь, что бы получить 200 миллионов долларов прибыли, надо так же ударно поработать 38 лет, Петр!

Впрочем, есть и другой индикатор - стоимостью предприятия является его двухлетняя выручка. В таком случае получается цена 109,6 млн $. Повторяю, это в шоколадные времена.

Сейчас, когда потребительская способность упала на такой вид продукции практически вдвое, красная цена этого российского бизнеса украинского олигарха не более 50 млн $. Спасибо санкциям, господин Порошенко.

Ну, а то что вам не дают этот актив продать, и дальше рассказывайте сказки своей пастве. Вам ведь реальная продажа не нужна.

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив