Расходы на обслуживание госдолга превышают объем средств от размещения ОФЗ

augean_stables — 21.04.2025



✔️ Средняя цена Urals в марте 2025 г. составила $58,3 за баррель, впервые за полтора с лишним года опустившись ниже ценового потолка. Как сообщает ОПЕК со ссылкой на данные Argus, средняя цена Brent в марте 2025 г. достигла $72,5 за баррель, а дисконт – $14,2 за баррель.

▪️ Для сравнения: федеральный бюджет на 2025 г. сверстан иcходя из цены Urals в $69,7 за баррель.

▪️ Торможение спроса на нефть в КНР, высокий профицит Upstream-мощностей на Ближнем Востоке и рост предложения в Южной Америке создают риски дальнейшего падения цена на нефть Brent, которые (риски) можно будет купировать только за счет выхода из международной изоляции и возвращения дисконта Urals к Brent к многолетней норме в $1-2 за баррель.

✔️ Однако даже при сокращении дисконта правительству придется всерьез пересматривать бюджетные приоритеты, в том числе из-за роста расходов на обслуживание госдолга: по данным Минфина, в I квартале 2025 г. расходы на обслуживание ОФЗ (облигаций федерального займа) превысили объем привлеченных средств на 108,5 млрд руб.

▪️ Эта разница была отрицательной на протяжении 9 из последних 13 кварталов (с I квартала 2022 г. по I квартал 2025 г.). Объем привлеченных средств превысил «расходы по процентам» лишь четырежды: в I и II кварталах 2023 г., а также в IV квартале 2022 г. и IV квартале 2024 г., причем в двух из четырех случаях этого удалось сделать за счет «флоатеров» – бумаг с переменным доходом, размещение которых чревато увеличением расходов на обслуживание долга.

✔️ К пересмотрю бюджетных приоритетов будет подталкивать и сокращение ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ), в которой по итогам марта 2025 г. осталось лишь 3,3 трлн руб. (против 9,7 трлн руб. по итогам февраля 2022 г.).


Родионов
Apr 20 at 17:39

***

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив