Дадли...и КуЁ3

ugfx — 24.10.2011 Наш "хранитель печатного станка" наконец то снова выступил с со своим очередным обзором. Перед этим выступал в пятницу член Совета управляющих Федеральной резервной системой США Дэниель Тарулло, который призвал к началу новой масштабной программы выкупа ипотечных облигаций и это предложение имело определенную поддержку со стороны представителей "голубиного лагеря", мало того даже "ястреб" и глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота заявил, что пока он не находится в оппозиции к такой программе, проявив некоторое раздвоение (попутно активно раскритиковал ФРС за последние программы монетарного стимулирования).Жестко против высказался глава ФРБ Далласа и жесткий "ястреб"  Фишер. 

Собственно в ФРС начинает формироваться ударная группа активной поддержки новой программы скупки ипотечных облигаций и формируется очень активно. Политически такой заход ФРС ограничивает возможности республиканцев вцепиться в Бернанке, потому как он ведь поддерживает простых американцев.... 

Все же печатный станок у нас у Дадли и именно он, обычно, выступает монетарным тараном рассказывая о том как всенепременно нужно  нажать на кнопку, правда результат совсем не всегда соответствует рассказам, но ведь главное убедить, а потом поздно уже после драки.... 

Дадли назвал экономический рост очень разочаровывающим относительно того, что хотели бы видеть в ФРС,  учитывая низкую уверенность потребителей и бизнеса риски ухудшения ситуации остаются высокими. Временные факторы негативно повлиявшие на рост аналогично протоколам ФРС (Япония и рост цен на ресурсы). Из долгосрочных факторов первым и главным назван застой на рынке жилья. Цены низкие, ставки низкие, но доступ к кредиту и финансированию сильно ограничен (тонко плетем), а большие запасы оказывают давление на рынок, риск падения цен отпугивает покупателей, продолжение падения цен может вызвать новые дефолты и списания. Решение этого вопроса, по мнению Дадли, сейчас является ключевым для политиков.  

Кроме этого проблемой являются сокращения рабочих мест местными властями, отмена льгот в 2012 году (в первую очередь налоговых и по безработице, что сократит стимулы на ~$200 млрд. ) и сокращение расходов бюджета, которое ударит по потреблению. Ну и европейский долговой кризис тоже несет определенные риски, пока правда только вторичные эффекты и падение фондового рынка ("жирные котики" сильно опечалены и от этого хуДеют). В общем без устойчивого роста экономика уязвима, ситуацию Дадли сравнил с медленной ездой на велосипеде, что повышает риск падения. 

Дадли назвал текущий год трудным для двойного мандата ФРС, безработица осталась высокой, а инфляция выросла больше ожиданий ФРС (не прямо, но косвенно мы таки признаем что накосячили, не ожидали ... признаем фактичеки и то, что ), но надо ведь смотреть в будущее, а там инфляция должна быть пониже, потому как ресурсы притормозили, а именно они виноваты (ФРС не при делах), ну и рост цен на одежду с транспортом скоро закончится. Дальше, если скачка цен на энергию больше не произойдет (осторожный товарищ, но ведь помним, что CFTC подрезала возможности скупать ресурсные фьючерсы), инфляция будет замедляться. 

Учитывая эти ожидания ФРС запустила "Твист" и Дадли считает, что эти действия будут полезны для поддержки роста и занятости. Но, к сожалению ФРС не волшебники и денежно-кредитная политика не является всемогущей. А потому, нужны активные действия в области жилищного строительства и фискальной политики, т.е. нужно:
- разорвать порочный круг на рынке жилья,  обеспечить широкий доступ к дешевому рефинансированию и даже шире, стабилизация рынка привлечет на него тех кто боится покупать и дальше уже рынок будет двигать экономику вверх (напоминаем как он двигал, объем cash-out достигал $300 млрд. в год, т.е. американцы брали ссуды под дома и их проедали).
- стабилизировать долгосрочную ситуацию с долгом  (Дадли верит в “Super Committee”, но очень хочет ещё немного постимулировать)

На самом деле, достаточно важен тот простой факт, что Дадли признал - они недооценили инфляцию, что их озадачило, но "если не будет нового скачка цен на энергию",  ФРС верит в снижение инфляционного давления (знакомая песня). Для того чтобы скачка не было уже и интервенции на рынке проводили и на прошлой неделе CFTC урезало возможности спекулятивных операций с фьючерсами. Акцент был очень четко сделан на необходимости поддержки рынка жилья, хотя Дадли и признал, что монетарные стимулы не всесильны, но в свете заявлений Тарулло это подводит нас к тому, что ФРС активно прощупывает почву для начала программы скупки ипотечных облигаций. В самом докладе Дадли не указал на возможность запуска программы в самом тексте доклада, но в комментариях не исключил такой возможности (It's Possible Fed Could Expand Mortgage Security Buying).

ДОП.: Дадли заявил, что ФРС, возможно, пойдет на QE3 )

Оставить комментарий

Популярные посты: