АКРА объявило о начале финансового кризиса

storm100 — 11.03.2020 Его индекс финансового стресса преодолел пороговое значение


Максим Стулов / Ведомости


Индекс финансового стресса, рассчитываемый Аналитическим кредитным рейтинговым агентством (АКРА), указывает, что в России с высокой вероятностью начался финансовый кризис. 10 марта индекс ACRA FSI достиг 3,1 пункта, далеко выйдя за 2,5 пункта – границу перехода финансовой системы в состояние кризиса.

Методика FSI построена на оценке внешних проявлений стресса. Значения индекса выше 2,5 п. означают повышенную вероятность начала финансового кризиса, однако не обязательно являются свидетельством перехода в фазу кризиса, подчеркивает АКРА, приводя в пример начало 2016 г. Тогда ACRA FSI превышал критическую отметку и в течение непродолжительного периода составлял 2,6 п., но кризиса не последовало.

Вспышка коронавируса по-прежнему давит на мировую экономику, говорится в комментарии агентства: в связи с распространением эпидемии снижается экономическая активность многих стран, из-за чего сокращается и спрос на нефть. Давление на сырьевые цены оказывает и новость о прекращении с 1 апреля действия сделки ОПЕК+ по ограничению нефтедобычи. В понедельник, 9 марта, стоимость нефти марки Brent рухнула на 30% и доходила до $31 за баррель. Это самое значительное дневное падение с 1991 г. По состоянию на 20.30 мск стоимость Brent скорректировалась до $37.

Результатом падения нефтяных цен стало серьезное ослабление рубля и российских фондовых индексов. Во вторник, 10 марта, российская валюта потеряла около 5% к доллару и евро. К вечеру вторника доллар стоил 71,8 руб., что выше закрытия в пятницу на 3,27 руб. Евро торговался по 81,4 руб. (выше на 3,9 руб.). Индексы Мосбиржи и РТС закрылись в минусе – 8,1–13,0%. Сильнее всего дешевели акции нефтегазовых компаний: «Татнефти» (-19,5%), «Лукойла» (-18,6%), «Роснефти» (-16,9%).

В ответ на эти изменения 10 марта индекс ACRA FSI вырос относительно пятницы, 6 марта, на 2 п. – до 3,1 п. С 2006 г. столь резкие колебания ACRA FSI происходили лишь 12 раз – во время кризисов 2008, 2009 и 2014 гг. В декабре 2014 г. индекс достигал отметки в 7 п.

Негатив со стороны финансового сектора необязательно может транслироваться в экономические риски, так как зачастую оторван от ситуации в реальном секторе, зависимом от расходов бюджета, говорит аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. По расчетам банка, при снижении котировок Brent до $30 за баррель справедливый курс рубля составляет около 80 руб./$. Если за счет мер ЦБ по продаже валюты удастся установить более низкий курс рубля, например 75 руб./$, то с учетом того, что наш бюджет и так построен на довольно низких нефтяных котировках ($42,4), образовавшийся дефицит вполне реально покрыть без сокращения госраcходов за cчет трат из ФНБ: это соответственно поддержит реальный сектор и темпы экономического роста.



Методика АКРА

Индекс финансового стресса ACRA FSI измеряет финансовую нестабильность косвенно на основе внешних проявлений финансового кризиса: волатильности на основных финансовых рынках, спредов процентных ставок и др.

Агентство выделяет пять основных косвенных проявлений финансового стресса:

1. Неопределенность в фундаментальных ценах финансовых активов или биржевых товаров. Он связан с волатильностью цен финансовых инструментов, заставляет инвесторов сильнее и быстрее реагировать на любую новую (даже нерелевантную) информацию.

2. Недостаток информации о мотивах и текущем состоянии других участников рынков. Может приводить к неверной интерпретации динамики цен и эпизодам резкой коррекции ожиданий.

3. Асимметрия информации о качестве активов (продавец знает больше) или качестве заемщика (заемщик более осведомлен). Появляется в результате роста разброса оценок качества и усугубляет проблемы неблагоприятного отбора и морального риска, что, в свою очередь, приводит к снижению доверия, падению кредитной активности.

4. «Бегство в качество». Рост вероятности потерь заставляет инвесторов предпочитать менее доходные, но при этом и менее рисковые способы вложения средств, что приводит к зачастую быстрому изменению их цен.

5. «Бегство в ликвидность». Снижение возможностей для кредитования создает дополнительные стимулы для предпочтения более ликвидных активов, необходимых для удовлетворения потребности в покрытии кассовых разрывов.


Екатерина Литова,Анна Третьяк
20:01, 10 марта 2020

Оставить комментарий

Популярные посты:

• Ранее
• Архив